開(kāi)篇語(yǔ)

科技投資者總是在尋找下一個(gè)獨(dú)角獸——成立不到10年但估值10億美元以上，且未在股票市場(chǎng)上市的科技創(chuàng)業(yè)公司。其中，估值100億美元以上的，又被稱(chēng)為超級(jí)獨(dú)角獸。

這些獨(dú)角獸企業(yè)，不僅代表著新經(jīng)濟(jì)的活力，行業(yè)趨勢(shì)，也意味著區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)推出《數(shù)讀獨(dú)角獸2020——中國(guó)248家獨(dú)角獸“乘風(fēng)破浪”報(bào)告》，為讀者揭開(kāi)248家獨(dú)角獸背后1.2萬(wàn)億美元估值的秘密。

14家獨(dú)角獸正蓄力待發(fā)IPO，哪些獨(dú)角獸在2020年逆勢(shì)崛起？哪些城市是獨(dú)角獸之城？

中國(guó)獨(dú)角獸未來(lái)如何發(fā)展？

我們發(fā)現(xiàn)了這些趨勢(shì)：

1.中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)估值持續(xù)向頭部集中，14家超級(jí)獨(dú)角獸貢獻(xiàn)6成估值，超70%獨(dú)角獸是估值在10億-20億美元之間的早期創(chuàng)新企業(yè)。

2.電動(dòng)智能化浪潮下，汽車(chē)交通細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)與融資活躍度最高，細(xì)分領(lǐng)域均出現(xiàn)獨(dú)角獸。

3.2020年上半年，22家企業(yè)新晉級(jí)獨(dú)角獸，醫(yī)療健康、新工業(yè)、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域受巨頭和資本關(guān)注。

4.過(guò)半中國(guó)獨(dú)角獸站在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的肩膀上。

5.獨(dú)角獸背后巨頭布局生態(tài)，跑馬圈地之外也有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

6.海外上市渠道受影響，未來(lái)將有更多獨(dú)角獸選擇在科創(chuàng)板上市。

目前，中國(guó)是全球獨(dú)角獸最多的國(guó)家之一。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)綜合IT桔子、CBinsight數(shù)據(jù)得到的248家獨(dú)角獸企業(yè)中，有3成在2018年上榜，在全球受疫情影響的2020年上半年，仍有22家企業(yè)估值沖破10億美元，成為新晉獨(dú)角獸。

中國(guó)2020年248家獨(dú)角獸總估值合計(jì)達(dá)1.17萬(wàn)億美元

5%超級(jí)獨(dú)角獸貢獻(xiàn)了6成估值

14家超級(jí)獨(dú)角獸，估值合計(jì)近7000億美元，占比57.6%。千億級(jí)超級(jí)獨(dú)角獸螞蟻集團(tuán)和今日頭條分別占獨(dú)角獸全部估值的18.44%和8.56%。

超級(jí)獨(dú)角獸的門(mén)檻是100億美元估值，這已經(jīng)超過(guò)了95%的A股上市公司市值。248家獨(dú)角獸企業(yè)中，20%獨(dú)角獸企業(yè)剛到獨(dú)角獸門(mén)檻，估值在10億-20億美元之間的獨(dú)角獸占比近半。

值得注意的是，14家超級(jí)獨(dú)角獸，在過(guò)去一年“增值”不少，和2019年相比，14家超級(jí)獨(dú)角獸估值增加1398億美元，這相當(dāng)于1.3個(gè)字節(jié)跳動(dòng)的估值。

其中，估值最高的螞蟻集團(tuán)最新估值2154億美元，在宣布即將登陸科創(chuàng)板和港交所上市之后，較2019年增加654億美元。其次是字節(jié)跳動(dòng)，估值從750億美元增加至1000億美元。阿里云從770億美元估值增加至930億美元。

獨(dú)角獸都來(lái)自哪些領(lǐng)域？

汽車(chē)交通領(lǐng)域成獨(dú)角獸“熱土”

貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，截至2020年7月30日，248家獨(dú)角獸所屬行業(yè)中，汽車(chē)交通、電子商務(wù)、醫(yī)療健康成獨(dú)角獸最集中領(lǐng)域，汽車(chē)交通領(lǐng)域獨(dú)角獸達(dá)33家，但金融領(lǐng)域貢獻(xiàn)最多估值，25家獨(dú)角獸估值合計(jì)達(dá)3600億美元。

在汽車(chē)交通領(lǐng)域獨(dú)角獸中，目前估值最高的是滴滴出行，估值580億美元。其次是車(chē)好多、威馬汽車(chē)、小鵬汽車(chē)和哈啰出行。

曾經(jīng)的獨(dú)角獸理想汽車(chē)7月30日于納斯達(dá)克上市之后，目前市值達(dá)151億美元。在目前全部33家汽車(chē)領(lǐng)域獨(dú)角獸中，9家“新能源汽車(chē)”獨(dú)角獸在2019年-2020年均獲得融資，目前威馬汽車(chē)市值最高，達(dá)60億美元。

2020年受疫情影響期間，生鮮電商和在線(xiàn)醫(yī)療發(fā)展“突飛猛進(jìn)”，美菜網(wǎng)和每日優(yōu)鮮分別以70億美元、50億美元估值成為電子商務(wù)獨(dú)角獸第一、二名。醫(yī)療健康領(lǐng)域估值TOP5獨(dú)角獸，分別是平安醫(yī)保科技、聯(lián)影醫(yī)療、微醫(yī)、京東健康和華大智造。

2020年上半年，22家企業(yè)成為新晉獨(dú)角獸

醫(yī)療健康、新工業(yè)和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域受資本關(guān)注

受疫情影響，2020年上半年，醫(yī)療健康、新工業(yè)和企業(yè)服務(wù)“逆風(fēng)崛起”，成為誕生獨(dú)角獸最多的領(lǐng)域。

貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，新晉獨(dú)角獸中，估值最高的是紫光展銳，達(dá)77億美元。值得注意的是，“盲盒玩家”泡泡瑪特、運(yùn)動(dòng)生活A(yù)PP Keep，線(xiàn)上生鮮叮咚買(mǎi)菜和奈雪的茶均晉級(jí)成為獨(dú)角獸。

后疫情時(shí)代，醫(yī)療健康、新工業(yè)和企業(yè)服務(wù)為何成為投資最關(guān)注的領(lǐng)域？互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣分析，這些領(lǐng)域過(guò)去被忽視。現(xiàn)在因?yàn)橐咔楹蛧?guó)際環(huán)境變化，相比競(jìng)爭(zhēng)更激烈的成熟行業(yè)，盈利前景更明朗。

此外，貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，2020年新晉獨(dú)角獸來(lái)自6省市，其中主要來(lái)自北京、上海、廣東三地。

獨(dú)角獸的2020 沖刺IPO

上半年53家獨(dú)角獸獲融資

貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，自2019年起共成功上市16家公司，主要為上市前估值在10億-15億美元的中小型獨(dú)角獸，其中超七成選擇在美股市場(chǎng)上市。

除了已經(jīng)上市的獨(dú)角獸們，2020年多家獨(dú)角獸巨頭傳來(lái)IPO消息，其中包括啟動(dòng)IPO計(jì)劃在科創(chuàng)板、港交所上市的螞蟻集團(tuán)。此外柔宇科技、滴滴出行、京東數(shù)科紛紛被傳將在年內(nèi)IPO。

2020年上半年，全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響較大，整體投資收緊，但獨(dú)角獸融資的步伐僅在2月短暫受到影響，3月之后加快了腳步。

這一數(shù)字較2019年呈明顯上升趨勢(shì)。企查查數(shù)據(jù)顯示，2019年全年41家獨(dú)角獸獲得融資，而貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，2020年1-7月，獨(dú)角獸中仍有53家逆風(fēng)拿到投資，盡管2月份獲得融資企業(yè)數(shù)量驟降，但之后開(kāi)始回升，其中中芯南方獲得融資金額超過(guò)20億美元。

獨(dú)角獸上市步伐加速

2020年已有8家F輪-上市前融資

此外，值得注意的是，今年上半年獲得融資的獨(dú)角獸中，六成以上為C輪后融資，其中獲得F輪-上市前融資的有8家企業(yè)，占比15.38%，而獲得C輪之前融資的較早期獨(dú)角獸僅占13.46%。

雖然2020年僅過(guò)去7個(gè)月，但整體投資輪次和頻次都較2019年有較大增長(zhǎng)。其中獲得融資的獨(dú)角獸中，“E輪及以后”融資輪次占比大幅提升，達(dá)24.53%。疫情之下融資不易，讓還處在A、B輪的獨(dú)角獸的日子，在2020年更加艱難。

另一方面，投資機(jī)構(gòu)持續(xù)押注成熟“獨(dú)角獸”。獨(dú)角獸上市的步伐，在2020年明顯加速。

貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》數(shù)據(jù)顯示，2020年1-7月，字節(jié)跳動(dòng)、每日優(yōu)鮮等8家公司拿到F輪-上市前融資。此外，最近成功上市的獨(dú)角獸理想汽車(chē)，7月25日拿到基石輪投資之后，7月30日于美國(guó)納斯達(dá)克上市，截至美東時(shí)間8月6日市值151.63億美元。

貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，2020年獨(dú)角獸融資輪次超八成集中在C輪及以后，A、B輪早期企業(yè)融資受阻，早期獨(dú)角獸將面臨融資難的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣認(rèn)為，現(xiàn)在技術(shù)和商業(yè)模式的紅利期逐漸消退，大領(lǐng)域的創(chuàng)新越來(lái)越困難，所以早期模式不被看好，能脫穎而出的早期企業(yè)也越來(lái)越少。早期獨(dú)角獸應(yīng)該更多專(zhuān)注于細(xì)分行業(yè)的技術(shù)變革，或者因?yàn)檎吆蛧?guó)際環(huán)境帶來(lái)的新的機(jī)會(huì)點(diǎn)，這樣才能提高自身的融資能力。

中國(guó)獨(dú)角獸上市首選美股市場(chǎng)。美股市場(chǎng)盈利惡化、估值大跌，獨(dú)角獸企業(yè)海外上市渠道受影響，貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)越來(lái)越多的獨(dú)角獸將選擇在科創(chuàng)板和港股上市。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春認(rèn)為，今年以來(lái)，科技、消費(fèi)領(lǐng)域比較符合市場(chǎng)趨勢(shì)，所以融資較為容易。科技企業(yè)如果今年有上市預(yù)期的企業(yè)，在VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）領(lǐng)域會(huì)比較受歡迎。越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)選擇在科創(chuàng)板上市，科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的科技含量，發(fā)明專(zhuān)利、軟件著作權(quán)等有指標(biāo)要求。

此外，貝殼財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-7月，8家獨(dú)角獸獲F輪-上市前融資，E輪及以后融資輪次占比大幅上升，獨(dú)角獸上市步伐加速。

互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣分析，上市幾乎是每個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)的目標(biāo)，是否加快上市步伐，這取決于很多因素。今年疫情結(jié)束后，相對(duì)來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)比往年有回暖的跡象，對(duì)很多獨(dú)角獸企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)上市的好機(jī)會(huì)。

半數(shù)獨(dú)角獸背后有互聯(lián)網(wǎng)巨頭身影

阿里、騰訊、百度、京東，誰(shuí)是獨(dú)角獸捕手？

不少獨(dú)角獸的成功，是因?yàn)檎驹诹司揞^的肩膀之上。貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告顯示，目前248家獨(dú)角獸中，有124家背后有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資本加持，占比52%。

其中，阿里巴巴及旗下云峰基金、螞蟻集團(tuán)和菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)共投出59家獨(dú)角獸，關(guān)聯(lián)獨(dú)角獸10家，位居第一。騰訊投出50家獨(dú)角獸，關(guān)聯(lián)獨(dú)角獸5家。百度位居第三，投出14家獨(dú)角獸，關(guān)聯(lián)獨(dú)角獸5家。京東投資6家獨(dú)角獸，關(guān)聯(lián)獨(dú)角獸達(dá)8家。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭也各自孵育出了超級(jí)獨(dú)角獸，或?qū)⒊?jí)獨(dú)角獸收入囊中，超級(jí)獨(dú)角獸背后的“巨頭”領(lǐng)地也愈發(fā)明顯。其中阿里持股7家超級(jí)獨(dú)角獸，騰訊持股5家，京東物流和京東數(shù)科也進(jìn)入超級(jí)獨(dú)角獸序列。

從獨(dú)角獸企業(yè)的投資中，也可以看到巨頭各自的投資范圍，值得注意的是，只有快手打破了“次元壁”，同時(shí)獲得來(lái)自BAT的投資。

唯一打破次元壁的獨(dú)角獸，身價(jià)達(dá)286億美元的快手，為何能讓BAT都買(mǎi)賬？

國(guó)海證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)分析師朱珠認(rèn)為，快手從出生到發(fā)展，從下沉市場(chǎng)的小鎮(zhèn)青年到加碼直播電商帶貨，都凸顯較大的商業(yè)價(jià)值，從流量瓶頸到用戶(hù)價(jià)值，BAT的參與都是順理成章。

248家獨(dú)角獸中，52%的背后有BATJ的身影。巨頭布局生態(tài)和拓寬賽道，未來(lái)這一趨勢(shì)如何發(fā)展？

朱珠認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局其生態(tài)和拓寬賽道是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到成熟階段的必然，從海外看，頭部企業(yè)具備資金、資源、跨國(guó)、試錯(cuò)成本空間等各類(lèi)優(yōu)勢(shì)；從市場(chǎng)格局、用戶(hù)習(xí)慣、成本等各維度看，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)獲得BATJ的投資是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。 朱珠認(rèn)為，目前字節(jié)跳動(dòng)還未明確站隊(duì)，也是基于創(chuàng)始人的初心及其具備獨(dú)立開(kāi)辟一條產(chǎn)業(yè)鏈的能力。在千億美元市值的支撐下，選擇在 2019年加碼外延，也是一種生存發(fā)展方式。我們之前也指出，字節(jié)跳動(dòng)踐行自身業(yè)務(wù)的補(bǔ)足與垂直細(xì)分的探索，所以獨(dú)角獸之所以叫獨(dú)角獸，也是因?yàn)檫€不夠資本資源支撐其成為巨頭。在發(fā)展中，若獲得巨頭的投資，也是一種生存發(fā)展的選擇。一句話(huà)，沒(méi)有一條路是好走的，就看自己愿意選擇哪一條走。

獨(dú)角獸估值地圖發(fā)布：

北京“量?jī)r(jià)齊高”獨(dú)攬四成獨(dú)角獸

杭州成獨(dú)角獸估值新高地

獨(dú)角獸不僅代表新生力量，也體現(xiàn)區(qū)域發(fā)展力。貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告獨(dú)角獸分布地圖顯示，248家獨(dú)角獸企業(yè)來(lái)自于24省市地區(qū)，其中超八成集中在東部及沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

北京是名副其實(shí)的獨(dú)角獸第一城，獨(dú)攬40%獨(dú)角獸企業(yè)，其次是上海、廣東和浙江、江蘇。

獨(dú)角獸都來(lái)自于哪些城市？貝殼財(cái)經(jīng)《數(shù)讀獨(dú)角獸2020》報(bào)告獨(dú)角獸分布地圖顯示，獨(dú)角獸企業(yè)聚集效應(yīng)明顯，超8城獨(dú)角獸企業(yè)來(lái)自北上深杭四座城市，其中北京“量?jī)r(jià)齊高”，不僅擁有97家獨(dú)角獸企業(yè)，合計(jì)估值達(dá)4526億美元。上海擁有50家獨(dú)角獸企業(yè)，深圳和杭州分別擁有28家和24家。

值得注意的是，由于螞蟻集團(tuán)估值達(dá)2100億美元，助力杭州成為僅次于北京的獨(dú)角獸估值新高地。各個(gè)城市的獨(dú)角獸平均估值顯示，杭州獨(dú)角獸平均估值最高達(dá)150億美元，北京為47億美元，深圳和上海分別為34億美元和31億美元。

超八成獨(dú)角獸集中在北上深杭四城市，其他城市創(chuàng)新活力不足，融資渠道和工具不完善、融資難貴、人才吸引力不足等劣勢(shì)在經(jīng)濟(jì)下行期被放大，各地如何搭上獨(dú)角獸的快車(chē)？

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟表示，加強(qiáng)創(chuàng)新要素保障供給和配套支持、打造創(chuàng)新體系、推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和培育壯大新動(dòng)能，堅(jiān)定不移促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，是各地推進(jìn)今年經(jīng)濟(jì)工作的重要路徑。

龐溟表示，各地政府提出的努力培育獨(dú)角獸企業(yè)，與精準(zhǔn)支持和加快孵化科技領(lǐng)軍型企業(yè)、專(zhuān)精特新企業(yè)、高成長(zhǎng)性企業(yè)、創(chuàng)新型小微企業(yè)是一致的。

龐溟建議，目前，各地政府重點(diǎn)扶持獨(dú)角獸企業(yè)的大方向是正確的。但應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)：應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到獨(dú)角獸企業(yè)在地域上的集聚性，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)產(chǎn)物，不以行政權(quán)力的意愿和力量為轉(zhuǎn)移。各地應(yīng)重點(diǎn)培育自身良好的創(chuàng)新生態(tài)和營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)集聚人才、融資自持、配套服務(wù)等，為獨(dú)角獸企業(yè)的產(chǎn)生及發(fā)展增添動(dòng)力。

龐溟表示，在經(jīng)濟(jì)下行期，各地應(yīng)謹(jǐn)慎看待、正確對(duì)待和客觀(guān)評(píng)價(jià)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和獨(dú)角獸企業(yè)，要在堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展規(guī)劃和重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上清楚定位，也要堅(jiān)持與本地資源、稟賦、特色、能力相匹配的原則，不能把獨(dú)角獸企業(yè)“撐死”和“餓死”。

最后，龐溟建議，各地要摒棄急功近利、一蹴而就的心態(tài)，要充分認(rèn)識(shí)到新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和獨(dú)角獸企業(yè)不是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的萬(wàn)能靈藥，必須以尊重客觀(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、行業(yè)發(fā)展周期規(guī)律、企業(yè)發(fā)展生命周期規(guī)律為前提來(lái)制定獨(dú)角獸企業(yè)培育目標(biāo)。

中國(guó)獨(dú)角獸發(fā)展，還面臨這些挑戰(zhàn)：

1.新冠疫情加速影響全球經(jīng)濟(jì)，資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資情緒恐慌。

2.創(chuàng)新企業(yè)在供應(yīng)鏈、訂單、融資方面面臨挑戰(zhàn)。

3.2020年獨(dú)角獸投融資聚焦C輪后，初創(chuàng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)可持續(xù)性和盈利壓力增大。

4.獨(dú)角獸沒(méi)有“安全牌”，估值近百億的獨(dú)角獸也可能因資金鏈斷裂迅速垮塌。

延伸解讀：

獨(dú)角獸全球化之路遇阻，如何抓住國(guó)內(nèi)大循環(huán)的機(jī)遇？

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟認(rèn)為，與境外獨(dú)角獸主要依靠技術(shù)創(chuàng)新為主不同，我國(guó)獨(dú)角獸還在模式創(chuàng)新疊加龐大的人口基數(shù)方面有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)。因此，在國(guó)內(nèi)大循環(huán)的新形勢(shì)下，以新經(jīng)濟(jì)成分為主的獨(dú)角獸企業(yè)，應(yīng)把進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技進(jìn)步和挖掘消費(fèi)內(nèi)需潛力結(jié)合起來(lái)，把突破科研進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中應(yīng)獨(dú)立的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和激發(fā)消費(fèi)量級(jí)、接入人口紅利并實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，真正實(shí)現(xiàn)7月30日政治局會(huì)議提出的“做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，堅(jiān)持深化改革開(kāi)放，牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，大力保護(hù)和激發(fā)市場(chǎng)主體活力”。

解讀：獨(dú)角獸沒(méi)有“安全牌”，估值近百億的獨(dú)角獸也可能因資金鏈斷裂迅速垮塌。獨(dú)角獸爆發(fā)力強(qiáng)，但持續(xù)力差，部分獨(dú)角獸快速崛起快速隕落，或者發(fā)展到一定規(guī)模會(huì)陷入瓶頸，如何突破困境？

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟表示，獨(dú)角獸公司如果缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未曾接受過(guò)市場(chǎng)真正的洗禮考驗(yàn)，只習(xí)慣于燒錢(qián)換市場(chǎng)、補(bǔ)貼換流量、資本換熱點(diǎn)和人氣，只能在資本市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)外發(fā)展環(huán)境寬松的“順風(fēng)”狀態(tài)下吸引融資，在市場(chǎng)環(huán)境惡化、融資難度加大的“逆風(fēng)”狀態(tài)下，很容易陷入難以為繼的惡性循環(huán)。

因此，獨(dú)角獸公司必須充分認(rèn)識(shí)到，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是滿(mǎn)足客戶(hù)需求并從中盈利，沒(méi)有盈利的創(chuàng)新便是偽創(chuàng)新。構(gòu)建持續(xù)生存能力的基礎(chǔ)在于重新認(rèn)知自身能力邊界與發(fā)掘商業(yè)化變現(xiàn)機(jī)會(huì)，核心在于優(yōu)先實(shí)現(xiàn)投入與收益的正反饋，關(guān)鍵在于形成場(chǎng)景和需求的閉環(huán)，突破口和發(fā)展方向在于拒絕補(bǔ)貼吸引來(lái)的假紅利的短期誘惑、努力尋找和建立企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利模式。

（數(shù)據(jù)支持來(lái)自企查查、IT桔子，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2020年7月30日。）

新京報(bào)記者 任嬌 梁緣 任婉晴 陳維城 程子姣 白金蕾 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 劉越