僅僅數個月前，比特幣經歷空前的震蕩，價格曾創下歷史新高，帶動更多新的買家涌入，需求激勵交易量飆高。

不過，自從比特幣價格崩盤后，不僅交易量銳減，分析業者Glassnode的報告還顯示，現在多數被賣出的比特幣，都是投資人買在高點、或者接近高點的水準。這也為比特幣價格的短期展望描繪出一幅看跌的景象。這份報告指出：“比特幣網絡現在每日成交量為53億美元，遠高于2021年高峰時的每日155億美元。在這樣的交易量之下，大多數顯然是割肉賣出。”

更淺顯來說，也就是人們當時買進比特幣的價格，高于現在賣出的價格。比特幣價格自63,562美元的歷史高點迄今已下跌逾50%。比特幣價格今(20)日稍早跌破3萬美元大關，截稿時的報價下跌逾6%，報29,782美元。

但并非人人都考慮在比特幣跌至Glassnode所認定的下個關鍵支撐位，也就是26,500美元的價位之前賣出。該公司發現，目前在活躍流通中的比特幣中，有33%處于賬面虧損狀態。這代表，有三分之一的比特幣是買在3萬美元以上。由于比特幣價格從1月以來一直沒有跌至這樣的低點，因此上述討論的是短期持有者。

不令人意外的，長期持幣者的狀態良好，即使他們在比特幣高點附近買了一些幣。根據Glassnode的分析，這些長期持幣者控制75%流通供應的比特幣，其中92%是處在獲利狀態。若是當前趨勢延續，預計長期持幣者將控制多達80%的比特幣流通供給量。

然而，欠缺流動性也可能導致幣價再度上漲。Glassnode表示，過去多頭市場的漲勢開端，都是由長期持幣者引發，例如在2013年有兩度長期持幣者的在比特幣流通控制占比達65%，2017年為75%，2020年為80%。

隨著供應受限，價格就會上漲。不過Glassnode警告，現在處于虧損狀態的持幣可能會形成上方阻力和賣壓。

報告的結論是，交易人士不應預期比特幣價格會在8月反彈回升，然而，長期持幣者可望能在不用割肉賣出的情況下，安然度過這段時間。

另外，投資人不妨留意兩張圖表。第一張是比特幣25天的斜率(Skew)，比特幣期權交易人士在2021年12月20, 000美元至22,000美元之間非常活躍，這代表交易人士預期比特幣會持續下跌，最低在年底前跌到2018年的高點水準。

第二張圖則是平均趨向指標(Average Directional Indicator，簡稱ADX)，顯示隨著時間推移，比特幣下跌的趨勢正在減弱。ADX指標不會告訴我們市場是傾向多頭或空頭，但是一個趨勢強弱的指標。圖中的白線代表ADX，現在正向下彎，顯示空頭趨勢愈來愈疲弱。若果真如此，那么，比特幣可能正接近趨勢逆轉。