在中本聰(Satoshi Nakamoto)的白皮書發(fā)布九周年之際，全球最受尊敬的衍生品供應(yīng)商——芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)宣布，將啟動(dòng)受監(jiān)管的比特幣期貨市場。

不可低估的是，這是比特幣歷史上的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，而且很簡單，未來從未如此光明。

可以肯定地說，2017年是不平凡的一年。幾乎每一個(gè)采用的指標(biāo)都顯示出了指數(shù)增長的跡象:交換用戶、錢包下載、社交媒體聊天、谷歌搜索趨勢、交易量、每日交易等。

比特幣的價(jià)格與這些指標(biāo)是同步的，而如今比特幣的參與量比以往任何時(shí)候都要多。

然而，許多現(xiàn)有的交易平臺(tái)一直在努力保持在線全天候服務(wù)。(即便是CBOE的網(wǎng)站在推出比特幣期貨市場時(shí)也下跌了。)在大多數(shù)情況下，這些宕機(jī)并不是由于拒絕服務(wù)(DDOS)攻擊，而是由于大量的有機(jī)交通。

期貨市場有效地將比特幣嵌入到傳統(tǒng)的監(jiān)管市場中，為那些懷疑其壽命的人增加了合法性，或者他們?nèi)匀幌嘈胚@是一個(gè)騙局。盡管如此，一些比特幣支持者仍在接受華爾街的認(rèn)可。

Andreas Antonopoulos說過: “我對‘合法性’這個(gè)詞特別敏感，當(dāng)銀行家們用它來描述比特幣的時(shí)候，讓我感到想要嘔吐。”

而且，似乎有理由表明，華爾街并沒有在比特幣大潮當(dāng)中落后。

3月10日，由于比特幣市場的不規(guī)范和非流動(dòng)性，Bats BZX交易所的比特幣ETF申請被SEC拒絕。這一決定標(biāo)志著投資者Cameron和Tyler Winklevoss三年之旅的結(jié)束，他們長期以來一直試圖將這種產(chǎn)品推向市場。

比特幣在其歷史上面臨過許多監(jiān)管挑戰(zhàn)，其中多數(shù)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)停止零收費(fèi)交易，并最終關(guān)閉所有交易所。

然而，在這些發(fā)展之后的九個(gè)月里，比特幣的市值已經(jīng)從200億美元上升到3000多億美元。

1、比特幣引發(fā)的“火災(zāi)”

這并不是說華爾街沒有給市場帶來新的利益——遠(yuǎn)非如此。

期貨市場已經(jīng)表明，投資者更希望以接受監(jiān)管的方式獲得比特幣的更大空間，而并不是存儲(chǔ)潛在資產(chǎn)。對于普通投資者來說，持有比特幣有很大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也代表著巨額的市場溢價(jià)。

但是，除了推高價(jià)格和產(chǎn)生媒體報(bào)道之外，期貨市場還將對比特幣產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

不斷增長的需求可能會(huì)導(dǎo)致更多的期貨市場，并隨著時(shí)間的推移創(chuàng)造更多的交易量。目前有超過15個(gè)申請正在等待新的ETF，成交量即將到來。

“ 當(dāng)你看到一個(gè)交易者在100億美元交易的時(shí)候淡定的吃三明治，你會(huì)意識(shí)到這個(gè)游戲有多小。我們將會(huì)有大量的交易量，這并不壞，事實(shí)上這是減少波動(dòng)性的第一步。”

2017年的牛市與規(guī)模緊張關(guān)系，導(dǎo)致了2017年比特幣波動(dòng)性的持續(xù)上升，打破了5年的下行趨勢。

受監(jiān)管的期貨市場和潛在的ETF可能是解藥;不斷深化的流動(dòng)性，縮小利差，降低波動(dòng)性，所有這些都將有助于提高市場效率、發(fā)現(xiàn)價(jià)格，并最終確保比特幣將成為更好的價(jià)值和交換媒介。

2、知識(shí)就是力量

但是，不管市場波動(dòng)有多誘人，沒有一個(gè)老練的交易者會(huì)在沒有知識(shí)武裝的情況下跳進(jìn)比特幣世界。要理解比特幣及其錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，需要一段時(shí)間和廣度，還有一點(diǎn)信仰。

為此，“教育”階段正在進(jìn)行中，事實(shí)上，CFTC(商品期貨交易委員會(huì))在比特幣期貨推出前幾天推出了一個(gè)在線信息門戶網(wǎng)站。它的目標(biāo)是教育公眾數(shù)字商品。

這一時(shí)期的研究和分析將有許多正外部性，從更有效的監(jiān)管到在加密經(jīng)濟(jì)中更大的資本配置效率。迄今為止，在比特幣生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)投資基本上是偶然的，幾乎每一家比特幣公司都表現(xiàn)不佳。

對比特幣的更深入理解將培育出一種更有效地分配資本的生態(tài)系統(tǒng)，創(chuàng)造出更普遍的價(jià)值反饋回路，比如以太坊(Ethereum)等加密貨幣。

每一個(gè)健康的期貨市場都需要投機(jī)客和持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的對沖者的混合。通常是由芝加哥商品交易所(CME)經(jīng)營的市場，這可能是農(nóng)民希望通過賣空小麥、玉米等的合約來鎖定其收成的價(jià)格。

如今，比特幣期貨市場主要由投機(jī)者組成，由于多數(shù)交易員都必須裸賣空(不持有比特幣)，自然賣家也就少了。在Interactive Brokers，預(yù)防措施非常好，你需要五倍的抵押品來做交易。對于一份10萬美元的合同，交易者需要50萬美元作為保證金。

3、加速的未來

不過，對沖比特幣價(jià)格的能力改變了該行業(yè)其他領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)狀況，尤其是數(shù)字貨幣采礦業(yè)。

希望更多的避險(xiǎn)公司進(jìn)入采礦業(yè)。在宣布他們將開始挖掘前10種加密貨幣數(shù)字電力公司后，股價(jià)上漲了500%。數(shù)字能源并不是唯一的，許多科技公司都加入了礦業(yè)浪潮。

由于賣空比特幣能夠“鎖定”礦業(yè)利潤，這些公司可以大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。對于像數(shù)字能源這樣的公司來說，提供賣空指數(shù)的工具將是無價(jià)的。如果這種趨勢繼續(xù)下去，西方礦業(yè)公司可能會(huì)開始蠶食目前集中化的采礦哈希電力，其中80%的電力來自中國。

不過，由于目前只有有限數(shù)量的成熟投資者有能力進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的套利交易，這將需要時(shí)間來構(gòu)建和擴(kuò)展。毫無疑問，圍繞著分叉、規(guī)模和監(jiān)管的不確定性，將使比特幣的市場之旅變得崎嶇不平。

比特幣崛起對受監(jiān)管經(jīng)濟(jì)的最有趣的部分是，它花了8年的時(shí)間來進(jìn)行叫囂、信仰和火種。

不過，要確定的是，未來還有更艱巨的工作要做。