比特幣(BTC)自今年4月創下6.4萬美元歷史高點后，接連遭中國禁令、挖礦環保爭議等重創，一度跌破3萬美元支撐，至今仍未見起色，屢次挑戰4萬大關失敗。據Trading View數據，比特幣截稿前仍在盤整，報33,682美元。

且對于比特幣未來走勢，分析師也各持己見。

曾在瑞銀和德意志銀行等擔任交易員長達18年，并在2017年進入加密貨幣市場的Marcel Pechman態度就傾向樂觀，認為今年還是有機會上看100,000美元。

Pechman本(11)日執筆外媒《CoinTelegraph》專欄，指出有1,070萬枚比特幣在過去12個月內從未移動，長期持有者對目前現貨價格幾乎沒有發言權，因此以期權市場數據為指標做進一步分析。

Bybt統計顯示，目前在各交易所12月31日到期的比特幣期權中，多方未平倉量(open interest)為25,205BTC，空方為11,411BTC，買賣權未平倉量比率(Call/Put Ratio)報2.21，以多頭較強勢。

但Pechman提到，不只加密貨幣，在各資產類別中，與保護性的賣權(看跌期權，put)相比，普遍都以買權(看漲期權，call)占優勢。其中履約價50,000美元的買權，會比200,000美元者更具代表性。

目前12月31日到期的50,000美元買權，價值約4,350美元；而履約價200,000美元的買權，價格則為415美元，大約低了十倍。

“根據Black & Scholes 模型，當前100,000美元買權的1,185美元價格，具有13%數學機率。值得注意的是，這種方法只考慮了美國東部時間12月31日上午8點到期的期權價格，而且99,999美元也不算成功。盡管如此，有強有力的證據仍顯示，專業交易員還在關注年終履約價100,000美元的期權。現在看來可能有些牽強，但比特幣的波動性令人驚訝，尤其是我們尚有半年的時間。”

Pechman指出，布萊克-休斯模型(Black & Scholes Model)簡稱BS模型，是一種為期權定價的數學模型。它假設價格波動符合常態分布，但缺點是金融市場上經常出現統計學所謂厚尾現象的極端事件，會影響該公式的有效性。

鏈上數據悲觀 BTC將跌破28,000

然而據《NewsBTC》今天報導，匿名分析師Coin Casanova則解讀鏈上數據，指出自己持長期看空、短期中性態度，認為比特幣很可能會跌破28,000美元。

Coin Casanova首先觀察Glassnode比特幣實現資本持有者波幅(Bitcoin Realized Cap HOLD Waves)追蹤到的數據，短期投資者已經來到80%，通常是BTC將進入長期下行的訊號，Coin Casanova認為該數據最好要回到至少20%左右。

相同指標中，長期持有者則終于出現逆轉向上的曲線，代表鯨魚投資者又開始進場，但Coin Casanova指出在該數據回到50%之前，都還不算真正的谷底，而以目前僅約10%的表現來看，還有很長的路要走。

另外，該分析師還指出雖然Bitfinex鯨魚增加了，但和其他交易所相比可知，并不能代表整體市場的成長，應該是中國監管壓力升溫之下，逃離火幣(Huobi)、OKEx的巨鯨投資者正在轉移資金。而且資金持續向衍生品交易所流入，但現貨市場中沒有任何類似今年1月買氣旺盛的氛圍。

最后，去年以來牛市的一大功臣機構投資也沒能救火。Coin Casanova坦白指出他們的買進力道完全不夠，自從5月的崩盤以來，其持有規模就一直沒有明顯增加。