長江證券手機(jī)版文章列表:

• 1、上接C58版長江證券承銷保薦有限公司關(guān)于江蘇聯(lián)測機(jī)電科技股份有限公司 首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略投資者專項核查報告
• 2、助力企業(yè)融資 服務(wù)投資者 長江證券復(fù)工抗疫兩不誤
• 3、對話長江證券王承軍：注冊制下券商更應(yīng)提高定價和銷售能力
• 4、長江證券--長江證券輕工行業(yè)每日資訊
• 5、長江證券：新能源汽車年底沖刺 繼續(xù)推薦

上接C58版長江證券承銷保薦有限公司關(guān)于江蘇聯(lián)測機(jī)電科技股份有限公司 首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略投資者專項核查報告

(上接C58版)

4、發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過人民幣10億元。

長江創(chuàng)新跟投的初始股份數(shù)量為本次公開發(fā)行股份的5%，即80.00萬股，具體跟投金額將在2021年4月20日（T-2日）發(fā)行價格確定后明確。

因保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）母公司設(shè)立的另類投資子公司最終實(shí)際認(rèn)購數(shù)量與最終實(shí)際發(fā)行規(guī)模相關(guān)，長江保薦將在確定發(fā)行價格后對長江創(chuàng)新最終實(shí)際認(rèn)購數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。

擬參與本次戰(zhàn)略配售投資者名單如下：

本次發(fā)行共有1名投資者參與戰(zhàn)略配售，初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為80.00萬股（認(rèn)購股票數(shù)量上限，占本次發(fā)行規(guī)模的5.00%）。符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》（上證發(fā)〔2019〕21號）（以下簡稱“《實(shí)施辦法》”）、《業(yè)務(wù)指引》中對本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過10名，戰(zhàn)略投資者獲得配售的股票總量不得超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%的要求。

（四）配售條件

參加本次戰(zhàn)略配售的投資者已與發(fā)行人簽署《戰(zhàn)略配售協(xié)議》，不參加本次發(fā)行初步詢價，并承諾按照發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）確定的發(fā)行價格認(rèn)購其承諾認(rèn)購數(shù)量的發(fā)行人股票，并在規(guī)定時間內(nèi)足額繳付認(rèn)購資金。

（五）限售期限

長江創(chuàng)新承諾獲得本次配售的股票限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起24個月。限售期屆滿后，長江創(chuàng)新對獲配股份的減持適用中國證監(jiān)會和上交所關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定。

三、關(guān)于參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售對象的合規(guī)性

（一）戰(zhàn)略投資者的選取標(biāo)準(zhǔn)

本次戰(zhàn)略配售投資者依照《承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》、《業(yè)務(wù)指引》和《實(shí)施辦法》等相關(guān)規(guī)定選取，具體標(biāo)準(zhǔn)為參與跟投的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司。

（二）參與本次戰(zhàn)略配售對象的主體資格

參與本次戰(zhàn)略配售的對象為長江創(chuàng)新。

1、基本情況

2、控股股東、實(shí)際控制人

經(jīng)核查，長江創(chuàng)新與長江保薦均為長江證券股份有限公司設(shè)立的全資子公司，長江證券股份有限公司分別持有長江創(chuàng)新及長江保薦100%的股權(quán)，長江證券股份有限公司系長江創(chuàng)新及長江保薦的控股股東。長江創(chuàng)新無實(shí)際控制人。

3、戰(zhàn)略配售資格

經(jīng)核查，長江創(chuàng)新系依法成立的有限責(zé)任公司，不存在根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定須予以終止的情形，其經(jīng)營資金均系自有資金，不存在以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的情形，不存在資產(chǎn)由基金管理人管理的情形，亦未擔(dān)任任何私募基金管理人。

因此，長江創(chuàng)新不屬于根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》規(guī)范的私募投資基金或私募管理人，無需按照相關(guān)規(guī)定履行登記備案程序。

長江創(chuàng)新系保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）母公司長江證券之全資另類投資子公司，符合《業(yè)務(wù)指引》第三章關(guān)于“保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投”的相關(guān)規(guī)定，具有參與發(fā)行人首次公開發(fā)行戰(zhàn)略配售的資格。

4、與發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）關(guān)聯(lián)關(guān)系

經(jīng)核查，截至本專項核查報告出具日，長江創(chuàng)新與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為長江證券同一控制下相關(guān)子公司，長江創(chuàng)新與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；長江創(chuàng)新與發(fā)行人之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

5、參與戰(zhàn)略配售的認(rèn)購資金來源

根據(jù)長江創(chuàng)新出具的承諾，長江創(chuàng)新用于繳納本次戰(zhàn)略配售的資金為其自有資金。保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）核查了長江創(chuàng)新最近一期的財務(wù)報表（未經(jīng)審計）及對外投資情況，長江創(chuàng)新的流動資金足以覆蓋其與發(fā)行人簽署的認(rèn)購協(xié)議的認(rèn)購資金。

（三）認(rèn)購協(xié)議

發(fā)行人與長江創(chuàng)新簽署了《戰(zhàn)略配售協(xié)議》，協(xié)議約定了認(rèn)購數(shù)量、認(rèn)購價格、認(rèn)購款繳付、各方的權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容。

發(fā)行人與長江創(chuàng)新簽訂的《戰(zhàn)略配售協(xié)議》的內(nèi)容不存在違反《中華人民共和國民法典》等法律、法規(guī)和規(guī)范性文件規(guī)定的情形，內(nèi)容合法、有效。

（四）與本次發(fā)行相關(guān)承諾函

根據(jù)《實(shí)施辦法》、《業(yè)務(wù)指引》等法律法規(guī)規(guī)定，長江創(chuàng)新就參與本次戰(zhàn)略配售出具承諾函，具體內(nèi)容如下：

“（一）本機(jī)構(gòu)符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》規(guī)定的戰(zhàn)略投資者的選取標(biāo)準(zhǔn)；

（二）本機(jī)構(gòu)將按照最終確定的發(fā)行價格認(rèn)購發(fā)行人的股票；

（三）發(fā)行人和主承銷商未向本機(jī)構(gòu)承諾發(fā)行人的股票在上市后股價將上漲，或者股價如未上漲將由發(fā)行人購回股票或者給予任何形式的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償；

（四）主承銷商未單獨(dú)或與發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人共同以任何方式向本機(jī)構(gòu)發(fā)放或變相發(fā)放禮品、禮金、禮券，主承銷商未向本機(jī)構(gòu)承諾承銷費(fèi)用分成、介紹參與其他發(fā)行人戰(zhàn)略配售、返還新股配售經(jīng)紀(jì)傭金、簽訂抽屜協(xié)議或口頭承諾等其他利益安排誘導(dǎo)本機(jī)構(gòu)參與本次戰(zhàn)略配售，亦未向或承諾向本機(jī)構(gòu)輸送不正當(dāng)利益；

（五）發(fā)行人未向本機(jī)構(gòu)承諾在本機(jī)構(gòu)獲配股份的限售期內(nèi)，任命與本機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的人員擔(dān)任發(fā)行人的董事、監(jiān)事及高級管理人員；

（六）發(fā)行人及主承銷商不存在任何直接或間接向本機(jī)構(gòu)進(jìn)行不正當(dāng)利益輸送或謀取不正當(dāng)利益的行為或情形；

（七）本機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；

（八）本機(jī)構(gòu)已開立專用證券賬戶存放獲配股票，并與本機(jī)構(gòu)自營、資管等其他業(yè)務(wù)的證券有效隔離、分別管理、分別記賬，不與其他業(yè)務(wù)進(jìn)行混合操作。本機(jī)構(gòu)開立的專用證券賬戶僅用于在限售期屆滿后賣出或者按照中國證監(jiān)會及上海證券交易所有關(guān)規(guī)定向證券金融公司借出和收回獲配股票，不會買入股票或者其他證券；

（九）本機(jī)構(gòu)獲得本次配售的股票限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起24個月，在該等限售期內(nèi)，本機(jī)構(gòu)不通過任何形式轉(zhuǎn)讓所持有本次配售的股票；限售期屆滿后，本機(jī)構(gòu)對獲配股份的減持適用中國證監(jiān)會和上海證券交易所關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定；

（十）本機(jī)構(gòu)參與本次戰(zhàn)略配售的資金為自有資金；

（十一）本機(jī)構(gòu)為獲得本次配售的股票的實(shí)際持有人，本機(jī)構(gòu)不存在接受其他投資者委托或者委托其他投資者參與本次戰(zhàn)略配售情形；

（十二）本機(jī)構(gòu)不會利用獲配股份取得的股東地位影響發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營，將不在獲配股份限售期內(nèi)謀求發(fā)行人控制權(quán)；

（十三）本機(jī)構(gòu)已就本次戰(zhàn)略配售的核查事項向發(fā)行人、主承銷商及主承銷商律師進(jìn)行了充分的披露并提供了相關(guān)的證明材料，并保證所披露的信息不存在任何隱瞞、虛假和重大遺漏，確保所提供材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。”

（五）戰(zhàn)略投資者是否存在《業(yè)務(wù)指引》第九條規(guī)定的禁止情形核查

《業(yè)務(wù)指引》第九條規(guī)定：發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向戰(zhàn)略投資者配售股票的，不得存在以下情形：

1、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向戰(zhàn)略投資者承諾上市后股價將上漲，或者股價如未上漲將由發(fā)行人購回股票或者給予任何形式的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償；

2、保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）以承諾對承銷費(fèi)用分成、介紹參與其他發(fā)行人戰(zhàn)略配售、返還新股配售經(jīng)紀(jì)傭金等作為條件引入戰(zhàn)略投資者；

3、發(fā)行人上市后認(rèn)購發(fā)行人戰(zhàn)略投資者管理的證券投資基金；

4、發(fā)行人承諾在戰(zhàn)略投資者獲配股份的限售期內(nèi)，委任與該戰(zhàn)略投資者存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的人員擔(dān)任發(fā)行人的董事、監(jiān)事及高級管理人員，但發(fā)行人的高級管理人員與核心員工設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃參與戰(zhàn)略配售的除外；

5、除本指引第八條第三項規(guī)定的情形外，戰(zhàn)略投資者使用非自有資金認(rèn)購發(fā)行人股票，或者存在接受其他投資者委托或委托其他投資者參與本次戰(zhàn)略配售的情形；

6、其他直接或間接進(jìn)行利益輸送的行為。

經(jīng)核查，本保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）認(rèn)為，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向戰(zhàn)略投資者配售股票不存在《業(yè)務(wù)指引》第九條規(guī)定的禁止性情形。

四、見證律師核查意見

經(jīng)核查，上海市錦天城律師事務(wù)所認(rèn)為，發(fā)行人本次發(fā)行戰(zhàn)略配售的戰(zhàn)略投資者選取標(biāo)準(zhǔn)、配售資格符合《實(shí)施辦法》、《業(yè)務(wù)指引》的相關(guān)規(guī)定；發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向戰(zhàn)略投資者長江創(chuàng)新配售股票不存在《業(yè)務(wù)指引》第九條規(guī)定的禁止性情形。

五、保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）核查意見

保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）核查后認(rèn)為，長江創(chuàng)新符合發(fā)行人選取戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)，同時也符合《業(yè)務(wù)指引》第三章關(guān)于“保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投”的相關(guān)規(guī)定，具有參與發(fā)行人首次公開發(fā)行戰(zhàn)略配售的資格。

綜上所述，本保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）認(rèn)為，本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者的選取標(biāo)準(zhǔn)、配售資格符合《實(shí)施辦法》、《業(yè)務(wù)指引》等法律法規(guī)規(guī)定；本次發(fā)行戰(zhàn)略配售投資者符合本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者的選取標(biāo)準(zhǔn)，具備本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者的配售資格；發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向戰(zhàn)略投資者配售股票不存在《業(yè)務(wù)指引》第九條規(guī)定的禁止性情形。

保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）：長江證券承銷保薦有限公司

2021年4月6日

助力企業(yè)融資 服務(wù)投資者 長江證券復(fù)工抗疫兩不誤

外匯天眼APP訊 : 長江證券武漢的31家分公司本部及證券營業(yè)部近期已全面恢復(fù)“現(xiàn)場營業(yè)”。為保障公司員工和客戶安全，各分支機(jī)構(gòu)員工在短期內(nèi)仍然采取“值班制”，輪班值守營造安全的工作環(huán)境并強(qiáng)調(diào)做好個人防護(hù)。

雖然是剛剛營業(yè)，但已有個人客戶預(yù)約趕來。長江證券武漢武珞路證券營業(yè)部總經(jīng)理陳雋表示：“公司目前還是引導(dǎo)客戶盡可能通過線上自助進(jìn)行操作，必須到現(xiàn)場辦理的客戶，我們會提醒他們做好事前預(yù)約，避免集聚，營造安全的工作環(huán)境。”

這是疫情發(fā)生以來，長江證券復(fù)工的一個縮影。在抗“疫”的賽道上，長江證券努力克服疫情帶來的諸多不便，為企業(yè)、機(jī)構(gòu)客戶提供了多維度的服務(wù)。

拿下新規(guī)以來的首單競價定增項目

“世紀(jì)華通的定增項目，我們的效率還是挺高的。3月5日客戶股東大會通過，第二天就正式啟動發(fā)行了。”長江證券承銷保薦有限公司（以下簡稱“長江保薦”）項目負(fù)責(zé)人李振東告訴中國證券報記者。

公開資料顯示，世紀(jì)華通定增項目總金額為31億元，是2月14日證監(jiān)會發(fā)布定增新規(guī)以來完成的首單競價定增項目，也是2017年以來，游戲行業(yè)完成的募集現(xiàn)金規(guī)模最大的競價定增項目。

“每個人都希望在這個時期，盡可能多的陪伴家人。但如果我們因此耽誤（項目）進(jìn)度，一個企業(yè)的命運(yùn)可能就此改變。”長江保薦“德固特”IPO項目的負(fù)責(zé)人蘇研坦言。

在疫情影響下，長江保薦的很多實(shí)地走訪項目面臨嚴(yán)峻考驗。既要確保員工安全，又要盡快恢復(fù)現(xiàn)場服務(wù)及項目推進(jìn)，成為擺在面前的一道兩難題。面對兩難，蘇研和團(tuán)隊做出選擇。3月11日，在得到當(dāng)?shù)卣试S后，他們從上海出發(fā)驅(qū)車11個小時到達(dá)山東省膠州市，以有條件現(xiàn)場辦公的形式深入一線為客戶服務(wù)。

助力企業(yè)融資

長江證券的債權(quán)融資復(fù)工賽道同樣如火如荼。4月1日，長江證券子公司長江資管承銷的長江楚越-光谷環(huán)保煙氣脫硫服務(wù)收費(fèi)權(quán)綠色資產(chǎn)支持專項計劃（疫情防控ABS）成功發(fā)行，項目獲得專業(yè)機(jī)構(gòu)雙項綠色認(rèn)證并成功申請“疫情防控”標(biāo)識，成為國內(nèi)首單成功發(fā)行的交易所綠色疫情防控資產(chǎn)支持專項計劃。

疫情期間，證監(jiān)會、兩市交易所、發(fā)改委以及各級地方政府迅速出臺了一系列支持政策，為廣大企業(yè)緩解疫情影響開辟了多條綠色通道，也對債券發(fā)行工作提出了更高要求。

“從線下拜訪變?yōu)榫€上溝通，從現(xiàn)場辦公變?yōu)檫h(yuǎn)程互聯(lián)，這是在特殊形勢下長江證券債券業(yè)務(wù)適應(yīng)環(huán)境的一種自我調(diào)整機(jī)制。”長江證券創(chuàng)新融資部負(fù)責(zé)人徐嘉表示，作為一個金融工作者，雖然沒有奮戰(zhàn)在抗疫一線，但卻用另一種形式戰(zhàn)“疫”。長江證券債券業(yè)務(wù)一部負(fù)責(zé)人趙瓅介紹說，疫情期間，長江證券成功發(fā)行全國首單支持疫情防控企業(yè)債券（“20鄂交投01”），所募資金主要用于支持湖北省公路運(yùn)輸保障、配合疫區(qū)聯(lián)防聯(lián)控以及補(bǔ)充高速公路疫情防控費(fèi)用和養(yǎng)護(hù)支出，有效緩解了企業(yè)資金壓力，為疫區(qū)疫情防控工作提供切實(shí)保障。

疫情發(fā)生以來，在債券業(yè)務(wù)條線員工的共同努力下，長江證券所承銷債券項目落地進(jìn)程明顯提速，獲批及發(fā)行項目數(shù)量同比均有所提高。

借力金融科技

隨著證券研究報告的傳播媒介不斷向更輕量更集成化的方向演進(jìn)，券商研究服務(wù)模式也逐步從“重線下輕線上”轉(zhuǎn)為“線上線下并重”，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的長江研究及機(jī)構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，也在疫情影響下快速解決服務(wù)痛點(diǎn)，改善線上服務(wù)水平。

“疫情期間，我們一共舉辦了三期線上投資策略會，不過第一期由于缺乏經(jīng)驗，效果不達(dá)預(yù)期。”長江證券研究所總經(jīng)理徐春表示，會后，會務(wù)組直面會議系統(tǒng)資源不足、交流不充分等客戶反映的核心問題，聯(lián)合機(jī)構(gòu)客戶部同事采用前期充分預(yù)溝通、線上同步跟會等措施改善服務(wù)痛點(diǎn)，滿足了客戶需求。據(jù)統(tǒng)計，三期線上策略會的客戶參會率從最初的75.45%提升至83.04%，第三期客戶參會率更達(dá)100%。

“長江研究小程序”作為賣方研究第一家推出的小程序服務(wù)平臺，自2019年年初上線以來，歷經(jīng)三個大版本及數(shù)十個小版本迭代。疫情期間，“長江研究小程序”同樣為線上客戶服務(wù)提供了有力支撐。

“為了讓我們的服務(wù)更具吸引力，滿足不同用戶的需求，我們的小程序也要不斷升級。”徐春表示，通過將電話會議上傳至小程序，設(shè)置鏈接、圖片等分享功能并優(yōu)化分享界面，客戶登錄后選擇感興趣的會議即可獲取接入密碼，還可設(shè)置會前5分鐘倒計時提醒功能，在降低溝通成本的同時為客戶獲取資訊提供輔助。此外，“長研道·預(yù)見2020”——首席分析師視頻路演精品報告、“悅聽研說”——各行業(yè)分析師語音路演重點(diǎn)報告等新型路演模式的嵌入，讓用戶黏性明顯提升，月度活躍客戶環(huán)比提升了50%，核心機(jī)構(gòu)客戶用戶數(shù)已超1萬人。

“線上服務(wù)固然會成為不斷優(yōu)化的行業(yè)標(biāo)配，但隨著疫情接近尾聲，我們對于核心客戶線下開展拜訪工作也已進(jìn)入倒計時”，長江證券機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人楊忠表示，長江證券研究所和機(jī)構(gòu)客戶部員工大部分位于滬、京、深、廣地區(qū)，長江證券與公募基金公司、保險等資管公司、社保理事會等客戶建立了長期服務(wù)關(guān)系。截至3月16日，上述部門已基本實(shí)現(xiàn)全員復(fù)工。

此外，長江證券資產(chǎn)托管部負(fù)責(zé)人楊忠還表示，在主經(jīng)紀(jì)商（PB）業(yè)務(wù)方面，長江證券同樣把金融科技實(shí)力轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)發(fā)展核心驅(qū)動力。“我們依托長江證券管理人服務(wù)平臺，持續(xù)推進(jìn)管理人服務(wù)線上化與自動化，這樣管理人的各項業(yè)務(wù)均能夠線上辦理。”疫情期間，長江證券資產(chǎn)托管部聯(lián)合信息技術(shù)總部迅速打造了管理人服務(wù)“云管家”，可實(shí)現(xiàn)智能客服和知識庫、在線課程直播及回看等功能，并支持一對一、多對一、多對多等客戶服務(wù)模式，實(shí)時解決客戶問題，大幅降低了疫情對客戶服務(wù)質(zhì)量的不良影響。

對話長江證券王承軍：注冊制下券商更應(yīng)提高定價和銷售能力

“只有企業(yè)的發(fā)展，才有投行的未來。”王承軍表示，面對近年來資本市場的變革，券商的角色也需要及時轉(zhuǎn)換。“投行需要盡可能多的了解投資者的投資偏好和投資需求，保薦機(jī)構(gòu)的定價和銷售能力或許會成為未來的決定性因素。”

《投資者網(wǎng)》曹璐

今年是中國資本市場發(fā)展30周年，全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年。在此之際，注冊制改革在今年的疫情之中再度邁上新臺階，而作為資本市場的“看門人”，券商不僅在業(yè)務(wù)上迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，同時市場也對其投行業(yè)務(wù)的能力提出更高要求。

從目前情況來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革借鑒了科創(chuàng)板經(jīng)驗，那么，如何進(jìn)行差異化定位？注冊制改革后將對資本市場產(chǎn)生何種影響？給券商的投行業(yè)務(wù)帶來了哪些改變？帶著這些疑問，《投資者網(wǎng)》特邀長江證券承銷保薦有限公司總裁王承軍進(jìn)行對話，不僅對上述問題進(jìn)行了深度剖析，同時也對新形勢下采取何種措施融入改革浪潮給出了建議。

創(chuàng)業(yè)板VS科創(chuàng)板“差異”

作為資本市場近年來的重大變革，注冊制改革已經(jīng)成為市場的熱詞之一。若將科創(chuàng)板改革稱作是資本市場改革的“試驗田”，創(chuàng)業(yè)板改革，并試點(diǎn)注冊制或許可以稱作是資本市場進(jìn)入了“深水區(qū)”。那么，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革與科創(chuàng)板改革有哪些不同？

“各有側(cè)重、適度競爭。”對于這一問題，王承軍用簡單的8個字來形容。他直言，“創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制并非是科創(chuàng)板改革的簡單復(fù)制，而是與科創(chuàng)板各有分工，以推動形成了各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競爭格局。”

那二者在定位上有什么區(qū)別呢？王承軍向《投資者網(wǎng)》表示，科創(chuàng)板主要定位于服務(wù)“硬科技”類企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布則相對較為分散，主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

此外，二者在上市條件上也有一定的不同。例如，科創(chuàng)板發(fā)布了科創(chuàng)屬性的評價指引，上市企業(yè)需要要符合營業(yè)收入的增長力、核心專利的個數(shù)及研發(fā)投入強(qiáng)度等“指標(biāo)要求”；而創(chuàng)業(yè)板雖然沒有這些“硬性指標(biāo)”，但制定了負(fù)面清單，明確了哪些企業(yè)不能在創(chuàng)業(yè)板上市。

對此，王承軍進(jìn)一步補(bǔ)充道，雖然二者都是注冊制改革，但不同于科創(chuàng)板注冊制改革是增量改革，創(chuàng)業(yè)板改革是屬于存量改革，在借鑒科創(chuàng)板改革成功的經(jīng)驗基礎(chǔ)之上，還需要注意市場承受能力，顧及投資者的門檻和在審核企業(yè)中的進(jìn)度等種種因素。

在他看來，注冊制改革是一個循序漸進(jìn)的過程，未來有望帶來更大的市場蛋糕。王承軍表示，“創(chuàng)業(yè)板改革可以說是科創(chuàng)板改革的升級版，隨著創(chuàng)業(yè)板改革的成功，未來注冊制也可能會向上海的主板、深圳的中小板去拓展延伸。”

券商投行業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

事實(shí)上，隨著我國科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的推行，企業(yè)上市流程大大簡化，IPO規(guī)模也隨之快速增長，券商的投行業(yè)務(wù)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，同時市場也對投行的業(yè)務(wù)能力提出更高要求。

王承軍坦言，注冊制下的上市流程沒有太大的差異，但審核周期確實(shí)大幅縮短了，平均審核周期大概5至6個月。在注冊制的改革背景下，審核進(jìn)度和發(fā)行節(jié)奏有了一定的保證，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任會越來越大。

作為資本市場的“看門人”，中介機(jī)構(gòu)是對發(fā)行人核查驗證、專業(yè)把關(guān)的第一道防線。近年來，各大“指導(dǎo)文件”的出臺，也進(jìn)一步在明確和壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。若中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)地履行保薦職責(zé)和義務(wù)，在面臨監(jiān)管措施和法律責(zé)任的同時，也會對品牌形象造成極大的損失。

對此，王承軍表示，“對于長江保薦來講，我們會建立好以‘三道防線’為主的內(nèi)部控制體系架構(gòu)，把好項目質(zhì)量關(guān)，在信息披露和督導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作方面加強(qiáng)管理，做好券商在發(fā)行和持續(xù)督導(dǎo)中承擔(dān)謹(jǐn)慎核查的責(zé)任。”

另一方面，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。券商在不同上市制度下的功能角色也有所不同。此前，由于23倍市盈率的發(fā)行價限制，投行的項目篩選主要以符合證監(jiān)會審核要求為主要標(biāo)準(zhǔn)，疏于對客戶和項目價值的判斷。而隨著注冊制的全面實(shí)施，投行的定價能力也成為了投行的核心競爭力之一。

“投行目前最大的挑戰(zhàn)，就是估值定價能力的提升。”王承軍向《投資者網(wǎng)》直言。他坦言，投行之前在這一方面是不夠的，因此對于估值定價能力方面的培養(yǎng)，也成為行業(yè)目前亟待解決的需求和任務(wù)。

“在注冊制的大背景下，投行需要從之前主要關(guān)注企業(yè)的合法合規(guī)、財務(wù)信心披露的真實(shí)性等方面，轉(zhuǎn)向理解這個行業(yè)的發(fā)展前景和企業(yè)在行業(yè)中的地位優(yōu)勢。”他補(bǔ)充道。

“事實(shí)上，估值定價能力也體現(xiàn)了我們?nèi)绾纹胶鈨深惪蛻舻睦骊P(guān)系。”王承軍進(jìn)一步表示，“發(fā)行人希望盡可能的發(fā)高價，而投資者則希望能夠低成本的購買。作為發(fā)行人和投資者之間的橋梁，投行既需要了解發(fā)行人的行業(yè)和競爭優(yōu)勢，還要理解投資者的訴求及大概的估值區(qū)間。”

券商應(yīng)提高定價和銷售能力

2020年，隨著我國各項資本市場改革措施的相繼推出，上市公司的發(fā)行定價基準(zhǔn)的放寬、上市公司再融資的加速、精選層、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊制的穩(wěn)步推進(jìn)，都在倒逼券商不斷提升自身能力，從而進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)的良性競爭。

那么，券商保薦機(jī)構(gòu)未來主要該往哪些方面去努力？在王承軍看來，“只有企業(yè)的發(fā)展，才有投行的未來。”他表示，投行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局方向主要集中在兩個方面。

一方面，王承軍表示，隨著新證券法的實(shí)施，保薦機(jī)構(gòu)不僅需要承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任，未來有可能要承擔(dān)相應(yīng)的民事賠償責(zé)任。此前保薦機(jī)構(gòu)因前期調(diào)查不到位、信息披露不夠真實(shí)而被監(jiān)管部門處理的案例雖然并不多，但也足以震懾保薦機(jī)構(gòu)和投行從業(yè)人員。同時，新證券法也將責(zé)罰精準(zhǔn)定位到個人，例如，因為信息披露導(dǎo)致虛假上市的問題，會對主要責(zé)任人實(shí)施50萬至500萬的罰款等等。

因此，在王承軍看來，保薦機(jī)構(gòu)未來的一個重要方向就是，如何確保一個公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露相關(guān)信息。除了按照證監(jiān)會要求的投行內(nèi)控指引建立起“三道防線”，還要對相關(guān)投行人員進(jìn)行關(guān)鍵問題的培訓(xùn)，例如某些特定行業(yè)該如何核查和披露等。“如果沒有準(zhǔn)備足夠充分、或者無法用替代問題進(jìn)行稽查的話，應(yīng)該要主動拒絕這樣的項目。否則，也將對保薦機(jī)構(gòu)帶來不可挽回的傷害。”

另一方面，王承軍也認(rèn)為券商自身應(yīng)緊跟市場需求的變化，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。“投行需要盡可能多的了解投資者的投資偏好和投資需求，保薦機(jī)構(gòu)的定價和銷售能力或許會成為未來的決定性因素。”

他強(qiáng)調(diào)，“在做好自身工作的基礎(chǔ)上，券商也要積極運(yùn)用金融科技的手段進(jìn)行智能糾錯，減少重復(fù)勞動帶來的心理上和體力上的壓力。同時，也要迅速轉(zhuǎn)變角色定位，全方面構(gòu)建自身估值定價能力，提高銷售水平。”

談及看好的行業(yè)，王承軍表示主要看好三大行業(yè)的未來，一是，和中國人口密切相關(guān)的生物醫(yī)藥、醫(yī)療大健康板塊；二是，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)國內(nèi)外雙循環(huán)的高科技行業(yè)，例如人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等；三則是服務(wù)國家重大安全需求的行業(yè)，例如軍工。（思維財經(jīng)出品）■

長江證券--長江證券輕工行業(yè)每日資訊

【研究報告內(nèi)容摘要】

行業(yè)縱覽

行情回顧

板塊行情:

今日SW 輕工制造指數(shù)下跌0.19%,跑贏上證綜指0.62個百分點(diǎn),跑贏滬深300指數(shù)0.75個百分點(diǎn)。從行業(yè)相對漲跌幅來看,采掘、有色金屬、鋼鐵表現(xiàn)較好,國防軍工、非銀金融、通信表現(xiàn)相對疲弱,輕工制造抗跌表現(xiàn)較好。

輕工主要細(xì)分子行業(yè)的表現(xiàn):包裝印刷上漲0.72%,造紙下跌0.39%,家具下跌1.03%,文娛用品下跌1.35%。

個股行情:

漲幅前五:哈爾斯(10.01%)、高樂股份(10.00%)、廣博股份(9.99%)、大亞科技(7.47%)、德力股份(5.75%);漲幅后五:永藝股份(-3.50%)、姚記撲克(-3.68%)、民豐特紙(-3.88%)、ST 宜紙(-5.00%)、驊威股份(-6.40%)。

重要公告

康耐特:公司2015年實(shí)現(xiàn)營收6.94億,同增11.79%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤5201.18萬,同增41.62%,對應(yīng)EPS 0.21元;其中單四季度營收2.03億元,同增36.74%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1726.61萬,同增81.59%,對應(yīng)EPS 0.07元

驊威股份:公司第一大股東郭祥彬先生所持公司股份1850萬股(占總股本4.30%)解除質(zhì)押,并于昨日(2月22日)將其所持公司股份1200萬股(占總股本2.79%)質(zhì)押用于融資,質(zhì)押期限為30個月

文化長城:因公司籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項仍處于審核中,公司股票自2月24日開市起繼續(xù)停牌

美克家居:公司為控股股東美克投資1億元貸款提供擔(dān)保;控股子公司美克國際家私(天津)為公司5000萬元貸款提供擔(dān)保

行業(yè)要聞

造紙:造紙:2016版國家重點(diǎn)監(jiān)控污染企業(yè)名單發(fā)布,涉及的400多家造紙廠將實(shí)施排放數(shù)據(jù)與環(huán)保部聯(lián)網(wǎng)

家具:《木材資源季刊(WRQ)》公布數(shù)據(jù)顯示2015年我國原木和鋸材進(jìn)口總額同減25%,進(jìn)口價格下降近30%

長江證券：新能源汽車年底沖刺 繼續(xù)推薦

長江證券股份有限公司 研究員：徐春

1、需求端：10月產(chǎn)量首超5萬輛，純電動專用車增速最快

10月中國口徑新能源汽車產(chǎn)量首超5萬輛，純電動專用車增速最快。1)整體看，10月中國口徑新能源汽車產(chǎn)量51806輛，同比增長5.2倍。2)從技術(shù)路線看，10月EV 產(chǎn)量42389輛，同比增速7倍；PHV 產(chǎn)量9417輛，同比增速2倍。3)從車企看，10月吉利汽車EV 乘用車產(chǎn)量排名第一，比亞迪PHV 乘用車產(chǎn)量排名第一，金龍汽車EV 客車產(chǎn)量排名第一，宇通客車PHV 客車產(chǎn)量排名第一。4)從車型看，10月吉利-知豆產(chǎn)量排名第一，共生產(chǎn)7779輛。

2、 車型供給：吉利帝豪EV 上市，IEV6S 明年上市

上市車型：北汽新能源EU260樂享版、吉利帝豪EV 等正式上市。車型規(guī)劃： 江淮iEV6S 將于2016年3-4月上市；榮威E950將于2016年3月上市。產(chǎn)能規(guī)劃：上汽定增募資投向新能源汽車，吉利發(fā)布新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略。

3、 國家政策：三部委印發(fā)新能源公交推廣考核辦法

三部委印發(fā)新能源公交推廣考核辦法。本月政策最大的亮點(diǎn)在于交通部、財政部、工信部聯(lián)合公布了關(guān)于印發(fā)《新能源公交車推廣應(yīng)用考核辦法(試行)》的通知，《考核辦法》規(guī)定新能源公交車將每年考核一次。同時山西省人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展和推廣應(yīng)用的實(shí)施意見》和《電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展和推廣應(yīng)用2016年行動計劃》。

4、 配套設(shè)施： 發(fā)改委印發(fā)充電基礎(chǔ)設(shè)施指南

發(fā)改委印發(fā)《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》。1)發(fā)改委印發(fā)《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》，發(fā)展指南顯示，我國充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的目標(biāo)是到2020年，建成集中充換電站1.2萬座，分散充電樁480萬個，滿足全國500萬輛電動汽車充電需求。2)沈陽市發(fā)布《沈陽市新能源汽車推廣應(yīng)用實(shí)施方案(2015-2020年)》，《方案》提出到2020年進(jìn)行配套電網(wǎng)建設(shè)和改造，預(yù)計建設(shè)充電站120座、充電樁7200個。

5、 投資建議：年底沖刺，繼續(xù)推薦

年底沖刺，繼續(xù)推薦。預(yù)計11-12月新能源汽車銷量將進(jìn)一步創(chuàng)新高，且針對明年推廣的細(xì)則政策也將陸續(xù)出臺。建議仍然繼續(xù)關(guān)注核心公司：宇通客車(新能源客車龍頭)、江淮汽車(新能源乘用車優(yōu)秀企業(yè))、比亞迪(新能源汽車領(lǐng)先者)、上汽集團(tuán)(新能源技術(shù)領(lǐng)先者)、松芝股份(新能源電動空調(diào)龍頭)。