傳奇sf合擊外掛文章列表:

• 1、私服的法律責任
• 2、實控人涉多項違規、股價大幅下跌，和佳醫療能否重整旗鼓？
• 3、傳奇世界群英版：元神合擊，三職業的優缺點
• 4、揭秘智能控制器，AIoT中游扛把子，三大下游終端推動巨大增量空間 | 智東西內參
• 5、貝達藥業去年增收不增利，研發持續高投入能否支撐遠期成長？

私服的法律責任

私服和外掛本身只是技術手段，之所以被視為網絡游戲的“毒藥”，是因為部分游戲玩家通過運行私服和外掛突破了游戲對于玩家的限制，如升級的速度、裝備的屬性，從而造成游戲玩家之間的顯著不平衡，破壞游戲的公平競爭環境。

基于此，私服外掛一直是游戲軟件服務商重點打擊的對象，也是相關監管部門重點查處領域。2020年6月，國家版權局、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室四部門聯合啟動打擊網絡侵權盜版“劍網2020”專項行動，這是全國持續開展的第16次打擊網絡侵權盜版專項行動。該次專項行動歷時5個月，針對網絡版權保護面臨的新情況新問題，聚焦5個重點領域，其中就包括“嚴厲打擊網絡游戲私服、外掛等侵權盜版行為”。

私服和外掛總是連在一起使用，但事實上私服和外掛是兩種不同的技術手段。本文僅對私服的法律責任進行分析。

一、私服到底是什么？

私服是“私設服務器”的簡稱，是指未經網絡游戲軟件著作權人或其授權的網絡游戲軟件運營商的授權，通過非法途徑獲得網絡游戲軟件的服務器端安裝程序或其源程序之后，私自架設網絡游戲服務器的行為；也用來指代私設的服務器本身。

私服架設完成后，私服搭建者就可以任意修改數據，突破原有游戲的限制，使私服內的游戲玩家獲得超出普通游戲玩家的游戲體驗。

但私服搭建相比外掛具有相當高的難度，因為外掛改變的是玩家手中的客戶端與游戲運營商之間傳輸的數據流，而私服則是完全脫離于游戲運營商的服務器而搭建的全新服務器。搭建私服意味著游戲的源代碼、游戲后臺服務器處理邏輯、游戲后臺數據庫完全暴露。國內最為著名的傳奇私服就是因為意大利傳奇運營商的疏忽而將傳奇游戲源代碼泄露。

此外，搭建私服不僅需要獲得游戲的源代碼，還需要有極強的硬件支持，否則無法承受大量的游戲玩家所產生的巨大數據流。可見，設立私服（本文中的設立私服指私服的搭建及私服軟件的發行的全過程）面臨極大的技術困難，同時需要投入大量的人力物力成本。但如此大規模的復制、篡改和運營，在當下監管愈發嚴苛的背景下，必然招致極大的違法風險。故在高風險和高成本的雙重限制下，通過私服來突破游戲限制的情況目前已越來越罕見。

二、私服的民事及行政責任

私服搭建必然涉及對游戲源代碼的復制，搭建之后極可能將私服安裝包在網絡上發行或者刻錄成光盤等載體進行發行，該等復制及發行行為侵犯游戲開發者的何種權利取決于如何認定游戲源代碼的性質。

游戲源代碼實際只是游戲的一部分，那么這一部分是否可以得到著作權的保護呢？根據我國司法實踐，答案應當是肯定的。根據上海知識產權法院（2015）滬知民初字第633號判決書，游戲著作權的特殊之處在于其并非著作權法明確規定的作品類型，不能簡單將電子游戲整體按照《著作權法》第三條規定的作品類型進行歸類，應將其視為由不同作品要素組合而成的集合作品。其中的計算機程序及相關文檔可以作為計算機軟件受到保護；涉及的故事情節、形象、圖片、音樂等內容可以作為文字作品、美術作品、音樂作品等受到保護。故游戲源代碼可以作為單獨的計算機軟件得到保護。

根據《中華人民共和國著作權法》第五十三條的規定，未經著作權人許可，復制其作品的，應當根據情況，承擔停止侵害、消除影響、賠禮道歉、賠償損失等民事責任，同時損害公共利益的，由主管著作權的部門責令停止侵權行為，予以警告，沒收違法所得，沒收、無害化銷毀處理侵權復制品以及主要用于制作侵權復制品的材料、工具、設備等，違法經營額五萬元以上的，可以并處違法經營額一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法經營額、違法經營額難以計算或者不足五萬元的，可以并處二十五萬元以下的罰款。

故對于設立私服的行為，可以侵犯計算機軟件著作權為由要求侵權人承擔民事責任；此外在侵權人損害公共利益時，有關主管部門還可要求其承擔行政責任。

《新聞出版總署、信息產業部、國家工商行政管理總局、國家版權局、全國“掃黃”“打非”工作小組辦公室關于開展對“私服”、“外掛”專項治理的通知》（下稱“《通知》”）對行政責任的承擔主體作了進一步細化。《通知》不僅要求有關主管部門清查從事私服行為的網站及銷售私服客戶端程序光盤、游戲充值卡的網點并對有關責任單位和個人給予相應的處罰，同時還要求查處違規光盤復制企業和游戲充值卡加工企業。

三、私服的刑事責任

設立私服的行為如違反《中華人民共和國刑法》的規定，將構成刑事犯罪，侵權人需承擔相應的刑事責任。設立私服的行為與侵犯著作權罪和非法經營罪的構成要件存在一定程度的重合，故就行為外觀而言，似乎可以該兩項罪名對設立私服的行為定罪處罰。但是否構成侵權著作權罪或非法經營罪，結合兩罪的構成要件具體分析如下：

首先，關于對非法經營罪，《中華人民共和國刑法》第二百二十五條規定：“違反國家規定，有下列非法經營行為之一，擾亂市場秩序，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金或者沒收財產：（一）未經許可經營法律、行政法規規定的專營、專賣物品或者其他限制買賣的物品的；（二）買賣進出口許可證、進出口原產地證明以及其他法律、行政法規規定的經營許可證或者批準文件的；（三）未經國家有關主管部門批準非法經營證券、期貨、保險業務的，或者非法從事資金支付結算業務的；（四）其他嚴重擾亂市場秩序的非法經營行為。”

據此，構成非法經營罪應當符合兩個構成要件，一是違反國家規定，二是屬于四種非法經營行為之一。設立私服的行為與前三種非法經營行為不相符合，因此構罪與否的關鍵在于設立私服是否屬于其他嚴重擾亂市場秩序的非法經營行為。

根據《最高人民法院關于準確理解和適用刑法中“國家規定”的有關問題的通知》第三條的規定：“各級人民法院審理非法經營犯罪案件，要依法嚴格把握刑法第二百二十五條第（四）的適用范圍。對被告人的行為是否屬于刑法第二百二十五條第（四）規定的“其它嚴重擾亂市場秩序的非法經營行為”，有關司法解釋未作明確規定的，應當作為法律適用問題，逐級向最高人民法院請示。”

截至本文發布之日，司法解釋尚未對設立并運營私服的行為做出規定，故在具體案件中需要逐級向最高人民法院請示。但為避免借用兜底條款將非法經營罪作為“口袋罪”，在當下私服案件的發生率較低的情況下，最高法將設立私服的行為認定為其它嚴重擾亂市場秩序的非法經營行為的可能性較小。因此，設立私服的行為通常不被認定為非法經營罪。

其次，關于侵犯著作權罪，《中華人民共和國刑法》第二百一十七條規定：“以營利為目的，有下列侵犯著作權情形之一，違法所得數額較大或者有其他嚴重情節的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；違法所得數額巨大或者有其他特別嚴重情節的，處三年以上七年以下有期徒刑，并處罰金：（一）未經著作權人許可，復制發行其文字作品、音樂、電影、電視、錄像作品、計算機軟件及其他作品的；（二）出版他人享有專有出版權的圖書的；（三）未經錄音錄像制作者許可，復制發行其制作的錄音錄像的；（四）制作、出售假冒他人署名的美術作品的。”2020年12月公布但尚未生效的《刑法修正案十一》對該條作出了修改，增加了傳播表演和避開或破壞技術措施的行為。

從現行有效的刑法規定來看，若構成侵犯著作權罪并承擔刑事責任需同時符合三個要件，一是具有《中華人民共和國刑法》第二百一十七條明確列舉四種的情形之一，二是以營利為目的，三是數額較大或者有其他嚴重情節。

對于第一個要件，《最高人民法院關于審理非法出版物刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第三條明確規定，復制發行包括復制、發行或者既復制又發行的行為。設立私服過程中必然存在復制游戲軟件源代碼的行為，可能存在將私服安裝包在網絡上發行或者刻錄成光盤等載體進行發行的行為，因此符合《中華人民共和國刑法》第二百一十七條列舉的情形一，“未經著作權人許可復制發行計算機軟件”。

第二個要件和第三個要件要結合具體案件的具體情況進行分析。通常設立并運營私服都是以營利為目的的，但若確實存在設立私服免費提供給玩家使用的情況，則不滿足該要件，但此種可能性極低。對于數額較大及其他嚴重情節的標準，司法解釋作出了明確規定。

最高檢、公安部2011年《關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（一）》第二十六條第一款規定：“以營利為目的，未經著作權人許可，復制發行其文字作品、音樂、電影、電視、錄像作品、計算機軟件及其他作品，或者出版他人享有專有出版權的圖書，或者未經錄音錄像制作者許可，復制發行其制作的錄音錄像，或者制作、出售假冒他人署名的美術作品，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：（一）違法所得數額三萬元以上的；（二）非法經營數額五萬元以上的；（三）未經著作權人許可，復制發行其文字作品、音樂、電影、電視、錄像作品、計算機軟件及其他作品，復制品數量合計五百張（份）以上的；（四）未經錄音錄像制作者許可，復制發行其制作的錄音錄像制品，復制品數量合計五百張（份）以上的；（五）其他情節嚴重的情形。”

因此，以營利為目的，設立私服的行為，若達到違法所得數額三萬元以上或非法經營數額五萬元以上，或者發行私服軟件的數量在500份以上的，將符合數額較大及情節嚴重的標準，構成侵權著作權罪，侵權人應依法承擔刑事責任。

實控人涉多項違規、股價大幅下跌，和佳醫療能否重整旗鼓？

8月2日晚間，*ST和佳發布公告，今年9月6日10時-9月7日10時，公司原控股股東郝鎮熙、蔡夢珂合計1102.8223萬股股份將在淘寶網司法拍賣平臺被司法拍賣，占*ST和佳總股本的1.39%。如拍賣成功，郝鎮熙、蔡夢珂合計持有公司股份所占比例降至19.87%。

因原控股股東郝鎮熙非經營性占用公司資金，今年4月20日起，和佳醫療股票被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST和佳”。因2021年度財務會計報告被出具了無法表示意見的審計報告，今年5月5日起，公司股票簡稱變更為*ST和佳。曾經的“腫瘤微創治療設備第一股”風光不再，和佳醫療何時才能重獲投資者信任？

原控股股東涉多項違規事項

早在今年1月，和佳醫療就曾發布多份公告，涉及原控股股東、實控人存在未披露的股份被財產保全、違規對外擔保、未披露協議轉讓公司部分股份多個事項。其中，在未告知公司的情況下，原控股股東郝鎮熙非經營性占用公司資金合計約4.5億元，包括郝鎮熙間接通過融資租賃業務占用資金3.97億元，及直接通過員工借款、關聯方預付等形式占用資金5269.53萬元。郝鎮熙曾承諾組織資金，在一個月內解決經營性占用公司資金問題。郝鎮熙、蔡孟珂與北京星之福科技有限公司（北京星之福）構成一致行動人。

和佳醫療曾在公告中提醒，若郝鎮熙不能在2022年4月18日前（含4月18日）解決上述非經營性占用公司資金事項，公司股票交易將被實施其他風險警示。但郝鎮熙未按承諾的時間兌現承諾，導致和佳醫療被ST。

3月21日，和佳醫療收到中國證監會廣東證監局出具的行政監管措施決定書，要求其在規定媒體公開說明上述關聯方資金占用、對外擔保事項未履行審批程序和未及時披露的具體原因等細節，并針對上述問題擬采取的整改措施，全面配合審計機構開展2021年年報審計工作，確保2021年年報如期披露。

但是，由于和佳醫療未能充分和完整地提供關聯方及關聯交易，未能提供原控股股東資金占用事項的完整證據資料，原控股股東未在承諾期限內歸還所占用的資金，亞太會計師事務所無法實施滿意的審計程序，最終導致公司2021年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。5月5日，和佳醫療被實施退市風險警示，股票簡稱變更為*ST和佳。

截至目前，原控股股東尚未償還其占用的資金，也未提出切實可行的解決方案。和佳醫療表示，公司已安排專人跟進并督促原控股股東籌措資金、資產解決占用問題。根據原控股股東郝鎮熙向公司反饋的進展情況，其正在采取處置資產等方式籌措資金， 以盡快歸還占用上市公司的資金，減輕和消除對公司的不良影響。

受上述事件波及，和佳醫療目前還在進行的股權轉讓事項暫時不能實施。

2021年12月31日，和佳醫療曾發布公告披露，郝鎮熙、蔡孟珂與北京星之福簽訂了《控制權轉讓協議》、《表決權委托書》，北京星之福受讓郝鎮熙、蔡孟珂持有的占公司總股本16%的股票，以及由此所衍生的所有股東權益，自委托書出具之日至標的股票交割日，將持有的占公司總股本21.25%的表決權等委托給北京星之福行使。上述股份轉讓完成及表決權委托生效后，和佳醫療控股股東由郝鎮熙、蔡孟珂變更為北京星之福，實際控制人變更為肖夏夢。

但根據《上市公司收購管理辦法》相關規定，郝鎮熙須在消除其非經營性資金占用的情形后，或未能消除損害的，就其出讓相關股份所得收入用于消除資金占用做出安排，對不足以解決資金占用的部分應當提供充分有效的履約擔保或安排，并依照公司章程取得公司股東大會的批準之后，方可實施股權轉讓。

如何才能挽回投資者信心

和佳醫療以醫療設備及耗材的研發、制造、銷售為基礎，為各級公立醫院規劃、設計、實施醫用專業工程，打造腫瘤中心、康復中心、介入中心等重點臨床學科，與央企、國企合作共同承接醫院整體建設業務。該公司專注腫瘤治療領域21年，擁有自主研發生產、技術領先，毛利水平高的腫瘤微創綜合治療系列設備，覆蓋腫瘤微創消融治療、腫瘤內放射治療、腫瘤微創介入熱化療、物理康復綠色治療及輔助治療等臨床應用領域，是國內腫瘤多學科綜合治療（MDT）模式實踐先行者和推廣者。

近幾年來，公司業績波動不算大，但在2021年出現上市以來的首虧，歸母凈利潤大幅下滑。報告期內，營業收入為7.34億元，同比下滑21.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.78億元，同比下滑704.91%。分季度來看，2021年上半年公司仍處于盈利狀態，2021年第三季度開始虧損。對于業績大幅下滑原因，和佳醫療稱，主要是受疫情及各地防控政策影響，部分公立醫院回款逾期。同時，其投資建設的公立醫院所在地政府財政能力惡化，部分項目回款周期長，資金回籠困難，導致計提的信用減值損失和資產減值損失同比上年大幅增加。

今年以來，和佳醫療股價大幅下滑，截至8月4日午間收盤，股價為2.07元/股，今年累計降幅達64.06%。

如何挽回目前的頹敗局面，重拾投資者信心？對此，和佳醫療表示，公司將聚焦主營業務發展，增強企業核心競爭力，盡快交付在手合同項目，從而提高主營業務收入規模，實現公司2022年度經營目標。在醫用工程及醫院整體建設領域，公司堅定“輕資產”的戰略轉型，積極盤活存量資產，從而降低由此產生的公司債務及財務費用。公司將通過處置非流動資產獲取流動資金、開拓新融資渠道引進戰略投資者為公司注入資金等方式，多舉措解決公司短期內資金周轉困難的情況。

和佳醫療也在與債務實際出資人協商到期債務的償還方案。針對原控股股東資金占用情形，和佳醫療表示，公司董事會將積極督促其認真整改，盡快歸還所占用的資金，減輕和消除對公司的不良影響。同時將強化內部審計及財務風險控制，進一步建立健全內控制度，杜絕資金占用問題的再次發生。

新京報記者 王卡拉

校對 柳寶慶

傳奇世界群英版：元神合擊，三職業的優缺點

戰士快速秒殺.法師群攻傷害高.道士能打能防，你更喜歡哪一個。

大伙兒下午好，很高興又見面了，喜愛玩傳奇游戲的小伙伴們，在三角色面前，毫無疑問都會有自己喜愛玩的游戲角色，現在我就跟大伙兒聊一聊三角色的特性。

戰士這一角色擁有極強的爆發高生命力的特性，擁有野蠻沖撞有一定的機動能力。缺陷便是手短沒遠距離輸出的能力，在PK的情況下很容易被手長的角色風箏，因而唯有貼近了才可以輸出。

法師這一角色早期的雷電術，冰咆哮，魔法盾是比較簡單最常用的技能了，中后期的技能基本上用不到，法師職業在游戲中較為脆，特點是輸出高群體攻擊。

道士早期沒好的武器裝備可以選擇道士這一職業，道士很全面，能扛能打，更有各類輔助技能，像隱身，施毒，治療術都是很好用的。雖然沒有戰士的快速秒殺能力，但是中后期也是不可缺少的。

總體來說，每一個角色都會有自己的優點和缺點，不過小編我最喜歡道士了，少花錢，能打能防。大家交流下自己都喜歡什么職業，歡迎留言評論。

揭秘智能控制器，AIoT中游扛把子，三大下游終端推動巨大增量空間 | 智東西內參

智能控制器指在儀器、設備、裝置、系統中為完成特定用途而設計的計算機控制單元，一般以微控制器（MCU）芯片或數字信號處理器（DSP）芯片為核心部件，通過置入相應的計算機軟件程序以完成某些特定的感知、計算和控制功能。智能控制器是智能設備的大腦，位于產業鏈中游。成本構成中直接材料成本占比高，其中上游芯片為最重要的原材料。下游終端市場包含汽車電子、家用電器、電動工具、醫療設備、智能家居等領域。

本期的智能內參，我們推薦光大證券的報告《AIOT 行業動態報告之智能控制器篇》，解密智能控制器的上下游產業鏈概況和國產廠商的發展趨勢。

來源 光大證券

原標題：

《AIoT 行業動態報告之智能控制器篇》

作者：劉凱 石崎良

一、智能控制器，智能終端的大腦

智能控制器是內置于智能設備中的一種計算機控制單元，其通過接口獲取設備工作狀態、命令執行結果以及環境數據等信息，執行內部控制程序，輸出控制信號來控制設備，實現對被控設備的自動化控制。智能控制器是生活電器、電動工具汽車等整機產品在原有功能應用基礎上進行拓展的高附加值產品，位于產業鏈中部。

其上游原材料主要有 IC 芯片、PCB 板、晶體管、電容電阻等元器件，下游應用廣泛，主要包含家用電器、汽車電子、電動工具、智能家居、醫療健康等相關行業。其中,上游原材料中最核心的零部件為 IC 芯片,主要制造公司有恩智浦、三星電子、意法半導體等，控制器廠商國外主要有代傲、英維斯，國內主要廠商有拓邦股份、和而泰、朗科智能、貝仕達克等。下游各子領域主要公司有家用電器領域的美的、海爾、西門子、九陽等家電企業，電動工具領域的 TTI、VAX、AEG 等海外電動工具龍頭，汽車電子領域的博格華納、尼德科等 TIER1 廠商以及特斯拉、BBA 等汽車主機廠。

智能控制器產業鏈

21 世紀 90 年代，小家電行業誕生，作為家電上游行業的智能控制器行業逐步從家電整機制造行業中分離，成為一個新興行業。中國智能控制器行業自起步至今大致可劃分為三個發展階段：

中國智能控制器行業發展歷程

智能控制器的產業鏈上游原材料主要由 IC 芯片、PCB 板、電容電感、三極管、線材等電子元器件構成。從成本占比來看（2020H1），根據瑞德智能招股書，直接材料是智能控制器成本的最主要來源，占比約在 79%左右。其中，IC 芯片是成本占比最高的上游元器件，占比約為 17%。而從技術層面來看，IC 芯片生產涵蓋設計、晶圓制造、封裝、測試等多個步驟，技術含量也相對較高，是上游材料中的核心部件。

2020 年 1-6 月智能控制器原材料成本占比

智能控制器所用的 IC 芯片以 MCU 芯片為主。MCU 即微控制器，能夠實現對特定應用的控制處理，其工頻和功耗低于 CPU、MPU 等芯片，廣泛應用于智能控制、家電等領域。目前 MCU 供給主要來自海外，國內廠商技術相對落后且產能難以滿足需求。根據 IC Insights 的數據，按銷售額統計 2020 年美國 IC芯片份額占全球的 55%，韓國占 21%，中國大陸僅占 5%左右。而從細分結構來看，2020 年國內 MCU 芯片占 IC 產品比重僅為 3.6%。從實際采購情況來看，國際電子商情的調研數據表明，2020 年約有 73%的公司選擇海外供應商，相對集中在意法半導體（18%）、恩智浦（14%）、德州儀器（11%）等海外龍頭。

全球 IC 芯片份額分布

智能控制器行業下游應用廣泛，涉及領域眾多，主要包括家用電器領域、電動工具及設備領域、健康及護理領域、汽車電子領域和智能建筑及家居領域等。根據沙利文數據顯示，中國智能控制器各應用領域市場規模占比中，汽車電子、家用電器和電動工具及設備占據前三大份額，市場規模占比分別為 23.6%，13.2%和 11.8%，合計共占約 50%的份額。伴隨互聯網和通訊技術的不斷發展，各產品及行業領域的互通性不斷加強，大數據應用等智能化需求將大幅度增加，持續刺激家用電器、汽車電子和電動工具及設備等領域對智能控制器需求的增長。

作為中游部件，智能控制器對于下游景氣度具有較高的依賴，下游市場空間的變化趨勢對于智能控制器企業影響深遠。伴隨著物聯網的高速成長，產品智能化進程不斷加快，智能控制器的下游空間被進一步打開，前景廣闊。增長空間廣闊。根據 Frost & Sullivan 的預測，到 2024 年全球智能控制器市場規模有望達到約2 萬億美元，國內智能控制器市場將達到 3.8 萬億元。2015-2020 年，國內智能控制器市場規模 CAGR 達到 15.2%，而全球 2015-2020 年智能控制器市場的CAGR 為 5.6%，國內市場年復合增長速度相對更快，增長空間廣闊。

全球智能控制器市場規模預測（單位：億美元）

國內智能控制器市場規模預測（單位：億元）

二、智能化趨勢帶來巨大增量空間 ，國產廠商加速成長

國內公司的生產模式逐步向 ODM、JDM 轉移，為下游公司節約了設計成本，進一步拉升了國內廠商的國際競爭力。ODM 模式和 JDM 模式下的產品設計基本由控制器公司完成，設計權限從下游向中游的轉移能夠提升下游公司的客戶黏性，幫助國內企業完成從獲取海外份額到留住海外份額的轉換。目前，國內智能控制器規模較大的企業和而泰 ODM 比例在 70%左右，拓邦股份在 50%左右，中小規模公司朗特智能、瑞德智能的 ODM 比例也達到 45%以上。

國內公司研發費用不斷提升（單位：億元）

從全球競爭格局來看，海外智能控制器行業發展相對較早，占據較多市場份額，國內廠商份額占比較少。但隨著國內廠商技術實力的不斷加強，以及國內工程師紅利的逐步釋放，部分海外訂單流入國內，國內市場的整體份額有所增長。2017 年以來，國內智能控制器公司如拓邦股份、和而泰、朗科智能等公司的海外業務收入均維持增長，海外份額不斷提升。

國內公司海外收入不斷提升（單位：億元）

另外，近年來受到國家相關政策的持續推動，發展環境友好。2020 年 3 月，發改委等 22 部門聯合頒布《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，明確提出要鼓勵企業利用物聯網、大數據、云計算、人工智能等技術推動各類電子產品的智能化升級；2020年 5 月，工信部提出要推廣移動物聯網技術在智能家居、可穿戴設備、兒童及老人照看、寵物追蹤等產品中的應用，進一步明確了物聯網快速滲透的技術背景下智能控制行業的明朗前景。

智能控制器行業有關支持政策

家用電器是智能控制器最主要的應用場景之一，具有多品類、多功能的特點。家電行業的發展能夠拉動各品類家用電器智能控制器需求提升。

我國家電行業主營業務收入變化（單位：萬億元）

從家電的品類結構來看，近幾年小家電產品越來越多樣，榨汁機、面包機、空氣炸鍋、美容儀、除螨儀等層出不窮，在滿足消費者的精細化需求的同時，具有低單價、小體積的差異優勢，成為拉動家電領域的重要板塊。根據 Frost & Sullivan的預測，到 2024 年，我國小家電市場規模有望突破 2000 億元，2020 年到 2024年復合增長率有望達到 9.77%。而根據智研咨詢的數據，2020 年我國家庭平均擁有小家電數量不足 10 件，而歐美國家該數據在 20-30 件左右，我國小家電市場仍有較為可觀的滲透空間。隨著消費者需求的不斷細化，以及小家電品類的逐步多元，我國家電行業將受到小家電快速增長的有力拉動，迎來增長動能。

我國小家電市場規模預測（單位：億元）

電動工具是以電力為能源的機械化工具，包括電鉆、電錘、割草機、掃雪機等，是對傳統工具的技術升級。智能控制器能夠精準控制電動工具的轉速、功率等參數，是電動工具的核心部件之一。按應用場景劃分，電動工具主要可以分為專業級、工業級、DIY 級三種，其中專業級和工業級主要面向 B 端，能夠實現更加精細的機械切割、機械控制等。DIY 級電動工具則主要面向 C 端，以家庭為主要應用場景。

從行業格局來看，電動工具行業份額集中度高且集中于海外，Stanley、TTI 等為行業龍頭。從區域份額來看，受居住場景與生活習慣的影響，電動工具應用市場主要在北美和歐洲，亞太區域的滲透率仍有待提升。根據 Choice 的數據，2019年全球電動工具銷售額分別有 38.4%、32.1%分布在北美和歐洲，亞太則占20.8%。

智能控制器對接方面，2018 年在 TTI 產品智能控制器的前八名供應商中，我國的 4 家企業拓邦股份、和而泰、朗科智能、貝仕達克對TTI 供應占比達到 80%以上。我們認為，我國智能控制器企業在電動工具領域已經積累了一定的海外客戶經驗，在海外電動工具需求穩定的區域特征下，拓邦股份、和而泰等領軍公司有望進一步打入其他海外客戶的供應體系，打開海外成長空間。根據頭豹研究院的預測，到 2025 年，我國電動工具市場規模有望達到 937億元，2020 年到 2025 年 CAGR 在 3%左右。

智能汽車是汽車領域的重要發展方向，也是國家高度重視的發展方向，為此，國家多次出臺配套政策標準推動行業發展。早在 2015 年，國務院發布的我國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領《中國制造 2025》中就將智能輔助駕駛放在重要位置，指出到 2025 年我國要掌握智能駕駛核心技術，初步建立智能網聯汽車相關研發體系及配套產業群。

截至 2021 年國家智能汽車相關政策

近年來，隨著谷歌、百度、華為、特斯拉等全球科技巨頭進行大量的研發投入，智能網聯汽車發展的相關技術瓶頸被逐步攻克，L2-L4 級別輔助駕駛智能汽車已逐步量產。根據前瞻產業研究院數據，2019 年配備嵌入式移動網絡的全球智能網聯汽車出貨量達到 5110 萬輛，與 2018 年相比增長了 45.4%;預計到 2025 年，全球智能網聯汽車的出貨量將進一步增至 9323 萬臺。中國的智能汽車數量從2016 年的 146 萬輛增長到 2020 年的 1306 萬輛，CAGR 高達 72.9%，智能汽車滲透率也提高到了 52%。隨著智能網聯新車型的加速投放，市場及潛在消費者對于智能網聯認可度的提升，智能網聯新車市場滲透率有望逐步提升，預計到2030 年將達到 95%。

中國智能汽車市場規模及滲透率（單位：萬輛）

汽車電子是指汽車中所搭載的電子裝置和設施的統稱，主要可分為汽車電子控制系統和車載電子電器兩大類。汽車電子對于智能控制器的需求存在較大剛性，是智能控制器應用最廣泛的領域之一。隨著物聯網技術推動車聯網的成熟落地，汽車電子智能化趨勢催生了十分多元的汽車電子品類，從而對智能控制器形成了新的需求。根據智研咨詢預測，2022 年我國汽車電子市場規模有望達到9783 億元，2017 年到 2022 年 CAGR 有望達到 10.6%，超過全球市場 6.7%的CAGR。

我國及全球汽車電子市場規模預測（單位：億元）

汽車電子領域未來的驅動力主要來源于汽車電動化和智能化，新能源汽車對傳統汽車的替代，以及物聯網智能化的發展有望通過刺激汽車電子行業來間接推動智能控制器行業景氣上行。首先，受鋰電技術的不斷成熟以及世界各國節能減排政策的推動，汽車電動化趨勢不斷加深，并將在未來繼續滲透，形成對燃油車的全面替代。而電動化能夠明顯提升汽車電子的價值比例，我們認為這將為零部件廠商帶來增益，利好控制器行業發展。對于傳統緊湊車型，一輛車的成本構成中汽車電子所占比例在 15%左右，而對于純電動車型而言該比例達到65%，提升明顯。

目前，汽車中的電子控制單元被稱為 ECU，其特點是搭載數量會隨著功用單元的增加而線性增加。而汽車智能化的發展趨勢下，各類功能被不斷催生，ECU數量的持續增加將加劇總線壓力，降低傳輸效率。從發展趨勢來看，目前的 ECU分布式結構將會隨汽車智能化程度的加深轉向 DCU 域集中結構，而這將倒逼智能控制器的技術升級，提升控制器的價值量。

近年來，國內智能控制器行業的競爭格局呈現強者恒強趨勢，龍頭企業逐步顯現。從營收規模、營收增速、研發實力三個維度考慮，國內智能控制企業大致可細分為三個陣營。第一陣營包含拓邦股份、和而泰，此類公司控制器業務起步相對較早，具備一定的先發優勢，下游覆蓋廣泛，具有較大營收規模的同時維持著較高的增速；第二陣營包括和晶科技、朗科智能、華聯電子等，此類公司營收規模在 10~20 億元，營收增速相對較低；第三陣營包括振邦智能、貝仕達克、朗特智能等控制器業務起步相對較晚的公司，此類公司營收規模在 10 億元以下，但增速較高，具有較好的成長性。

2018 年以來，位列第一陣營的拓邦股份、和而泰相對占有率（占圖表 41 內 8家上市公司收入總和比例）不斷提升，2020 年兩家廠商相對占有率已達 57.47%，拓邦股份、和而泰的體量和其他 6 家廠商相比已存在明顯優勢。國內智能控制器行業的規模效應釋放越來越明顯，上游芯片緊缺背景下龍頭企業成本優勢、產能優勢、技術優勢等與其他公司的差距將逐步拉開。

作為頭部廠商，拓邦股份、和而泰不僅營收比其他公司更高，研發投入比例也高于同業公司。隨著消費者需求的不斷升級，智能控制器的技術含量也越來越高，研發水平將會成為智能控制器行業的關鍵成功因素，頭部廠商高額的營收足以支撐其加大研發投入，進一步拉開同其他廠商的技術差距，從而打入更多優質客戶供應鏈，獲得更多市場份額。相比之下，眾多未上市的小企業由于資金量難以支撐研發需要，產品性能難以滿足下游客戶需求，將會逐步喪失市場訂單，最終被高速發展迭代的市場淘汰。

智東西認為，智能控制器行業頭部企業由于具有生產成本更低、原材料供應更穩定、研發投入更高、客戶黏性更強等優勢，因此在行業景氣周期向上階段將會更加具有彈性。此外在 AIOT 和 5G 的萬物智能時代，國產替代浪潮打開智能控制器上游中國芯片廠商的成長空間。

貝達藥業去年增收不增利，研發持續高投入能否支撐遠期成長？

新京報訊（記者 王卡拉）4月7日，“中國抗癌第一股”貝達藥業發布2021年年報。報告期內，貝達藥業實現營收22.46億元，同比增長20.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.83億元，同比下滑36.83%。在剔除2020年出售浙江貝達醫藥科技有限公司股權產生的投資收益等影響后，2021年貝達藥業扣非凈利潤為3.46億元，雖實現同比增長，增幅卻僅為3.52%。

2021年，在第二款產品恩沙替尼（商品名“貝美納”）進入市場的情況下，貝達藥業的業績并未實現快速增長，核心產品埃克替尼（商品名“凱美納”）仍是銷售主力。隨著行業競爭加劇，貝達藥業持續高研發投入，豐富管線布局，成為其對抗未來競爭風險的重要手段。然而，這些舉措能否支撐遠期成長，給業績帶來增量，仍有待時間來檢驗。

新品貝美納貢獻增量，尚未提供強力支撐

作為貝達藥業的首個上市產品，凱美納曾獨自撐起貝達藥業的發展，上市10年累計銷售額超100億元。該藥是我國第一個擁有完全自主知識產權的小分子靶向抗癌藥，打破進口藥壟斷。在2021年年報中，貝達藥業用八個加粗的“第一”來重點介紹凱美納的成就。近6年，凱美納連續年銷售額超10億元。2021年底，凱美納除常規適應癥外，新增術后輔助治療適應癥被納入2021年版國家醫保目錄。在一代EGFR-TKI市場中，凱美納穩居領先地位。

2020年11月，貝美納獲批上市，成為貝達藥業第二款獲批上市的產品，也是國內首個治療ALK突變晚期非小細胞肺癌的國產1類新藥。2021年12月，貝美納二線適應癥被納入《國家醫保目錄（2021年）》，成為ALK領域第一個納入《國家醫保目錄》的國產創新藥。今年3月，貝美納一線適應癥獲批。

2021年11月，貝達藥業第三款產品貝伐珠單抗（商品名“貝安汀”）獲批上市，這是貝達藥業首個獲批的大分子生物制品。2022年1月7日，貝安汀正式進入醫院和藥房的貨架。

此前發布的2021年三季報數據顯示，凱美納在2021年前三季度的銷售額約15.74億元，貝美納銷售額約1.2億元。在2021年年報中，貝達藥業并未單獨列出上述兩款藥品的銷售額，僅提及凱美納在激烈的市場競爭中持續放量，貝美納銷售加速增長。

貝達藥業2021年醫藥制造板塊的銷售量195.66萬盒，同比增長26.56%，藥品銷售額合計約22.06億元。上述數據顯示，貝美納上市后并未復制凱美納的“神話”，凱美納仍然占據貝達藥業總營收的絕大部分比例。

競爭加劇，高研發投入加速推進研發管線

在2021年年報中，貝達藥業提及，生物醫藥行業競爭激烈，且變化迅速，同業公司已商業化或正在開發與公司產品相同適應癥的藥物。

我國創新藥企靶點同質化明顯，熱門靶點競爭激烈，截至今年3月，我國已上市的ALK抑制劑，除恩沙替尼外，還有克唑替尼、塞瑞替尼、阿來替尼、布加替尼及勞拉替尼，貝美納上市后所面臨的市場競爭更是異常激烈。這也讓貝達藥業將目光轉向國際市場，積極推進向美國食藥監局（FDA）遞交貝美納一線治療適應癥的上市申請準備工作。

貝安汀也面臨貝伐珠單抗市場激烈的競爭壓力。據丁香園Insight數據庫顯示，截至今年3月底，國內共有超40家企業布局貝伐珠單抗生物類似藥，已有9個獲批上市，1個正處于上市申請中，10個處于三期臨床試驗。此外，凱美納的多項專利將從2023年開始陸續到期，可能面臨仿制藥的沖擊。

為此，貝達藥業不斷加強新藥研發布局，持續推進在研項目。2021年，貝達藥業研發投入8.61億元，同比增長55.97%，占營收比達到38.32%。研發上的重金投入，讓貝達藥業建立起豐富且富有潛力的研發管線，除3款已上市產品外，還有5款處于晚期臨床研究或已遞交上市申請的藥物以及40余項在研項目持續推進，包括17個抗腫瘤藥在研項目。其中，甲磺酸貝福替尼膠囊（用于晚期或轉移性非小細胞肺癌）、伏羅尼布片（用于晚期腎細胞癌）的藥品注冊申請或藥監局受理，正在審評中。

貝達藥業表示，現有競爭者不斷加強技術研發，豐富腫瘤產品線，對藥企發展提出了更高的要求。未來，具有“開發、臨床、商業化”一體化優勢的創新藥企將脫穎而出。

校對 盧茜