灰度投資(Grayscale)提供的比特幣封閉式基金產(chǎn)品GBTC，長時間以來為溢價(jià)狀態(tài)(高于比特幣現(xiàn)貨市場價(jià)格)，然而從今年三月起出現(xiàn)折價(jià)(負(fù)溢價(jià))。部分機(jī)構(gòu)持有的GBTC在七月有高達(dá)數(shù)萬BTC 等值股份將被解鎖，市場看空情緒甚濃。不過，資產(chǎn)管理公司Arca、量化投資機(jī)構(gòu)Amber Group都表示，解鎖反而可能帶來比特幣現(xiàn)貨回購。

數(shù)萬折價(jià)GBTC七月解鎖，摩根大通：下跌壓力

據(jù)bybt.com數(shù)據(jù)，七月共有超過3萬個比特幣的等值股份將被釋放，其中在7月13日有高達(dá)1.62萬個比特幣等值股份將解鎖。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou上個月曾表示，6月與7月的出售壓力將為比特幣帶來壓力。

另一種論點(diǎn)：折價(jià)解鎖有助于現(xiàn)貨買入

加密貨幣資產(chǎn)管理公司Arca投資長Jeff Dorman則表示，解鎖的GBTC會在公開市場上拋售，但對比特幣本身沒有影響，因?yàn)樾磐谢鸬谋忍貛艣]有被交易，只有股份是，因此GBTC的價(jià)格可能繼續(xù)折價(jià)。

Jeff Dorman表示，GBTC的多數(shù)買家都是為了套利而做的，因?yàn)樵谝鐑r(jià)的狀態(tài)下有套利空間，因?yàn)樗麄兛梢杂酶玫膬r(jià)錢在二級市場拋售GBTC。他們是這么做的：

1、借入比特幣

2、提供實(shí)物比特幣以創(chuàng)建GBTC股份

3、做空期貨或現(xiàn)貨對沖

套利者由于面臨GBTC的折價(jià)蒙受損失，在解鎖平倉后，他們必須買入比特幣以補(bǔ)足借入的數(shù)量，反而會對比特幣現(xiàn)貨市場帶來買壓。

量化投資機(jī)構(gòu)Amber Group也抱持相同觀點(diǎn)。

灰度已暫停接受投入GBTC、尋求ETF

灰度在今年三月曾表示已停止接受新的資金加入GBTC，灰度母公司DCG也數(shù)度表示回購GBTC的股份。由于購買比特幣等加密貨幣標(biāo)的越來越便利，加上沒有溢價(jià)套利的動機(jī)，GBTC越來越乏人問津，灰度也正尋求轉(zhuǎn)型推出ETF。