過去每當出現大規模的期貨和期權到期，都被認為可能會對行情帶來重大影響，而本周僅比特幣和以太幣就有約59.4億美元的規模即將了結。不過在金融市場打滾超過17年的前德意志銀行交易員Marcel Pechman卻指出，從歷史數據來看，這或許不會對市場造成太大的沖擊。

過去幾個月來，許多分析師都經常透過觀察季度合約到期日的多空交戰狀況，試圖預見后續的漲跌趨勢。然而，Cointelegraph分析師Marcel Pechman認為，過往季度合約到期前后的歷史走勢變化并不能說明到期日帶來什么重大影響。

替罪羊

自4月創下6.4萬美元新高后，比特幣在各國監管力度加大的影響下持續走低。過去一個月來，比特幣多次闖關4萬美元失敗，周二更是在中國人民銀行宣布約談國內多家銀行及支付機構以封殺加密貨幣炒作行為的消息沖擊下，拉回了2.9萬美元以下，創下近半年來的低點。

Marcel Pechman指出，每當市場上出現令人失望的負面消息時，許多交易員就會開始找出各種理由以解釋他們未能及時發現的訊號。在他看來，交易員們不愿重新審視中國早在4月底就表明了對挖礦能耗的擔憂，或是美國證券交易委員會(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)在5月初就向國會暗示要向加密貨幣領域引進更多監管，反倒是經常把衍生品市場當成了替罪羊。

為了證明衍生品市場的到期日并沒有多大的影響，Marcel Pechman拉出了過去幾個到期日的價格變化。

2020年11月vs2021年3月

首先是在去年圣誕節。比特幣在11月開啟牛市序章，在12月到期日前已累積上漲逾75%。

據Skew數據顯示，12月25日有規模高達10.2萬枚比特幣的期權到期，然而這不僅沒有對價格造成重大變化，反而是比特幣在到期日結束后的12內后大漲逾69%。

不過，在今年3月卻又是不同的情景。據《Cointelegraph》報導，3月到期日前后，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)才在公開談話中批評比特幣波動劇烈，無法作為貨幣;此外，橋水基金創辦人達里歐(Ray Dalio)也在同一周發聲警告，稱美國政府可能封殺比特幣。

因此，在3月的到期日發生前，比特幣期權一度暴跌近14%，但又很快在接下來的短短4 天內恢復。

2020年3月、6月和9月

假如認為今年3月到期日前的暴跌是看空的理由，去年幾次到期日前后的價格變化卻又透露了不同訊息。

據TradingView數據顯示，比特幣在2020年3月26日的到期日前10天內上漲了31%，但是在到期日隔天卻出現了11%的回調。Marcel Pechman表示，部分投資人可能會因此認為市場受到了操控，但事實卻是當時全網算力驟減45%，似乎意味著比特幣算力下跌、網絡安全性銳減才是發生倒貨的主因。

另外，觀察6月26日的到期日，比特幣在事發前下跌了2%，并在事發后兩天內修復；而在9月25日的到期日又是截然不同，這次比特幣不僅在事發前就上漲了2%，事發后又續揚2%。

綜上結果，Marcel Pechman認為，期貨或期權的到期日不能被當作看跌或看漲的指標。他表示，正如同前5個季度交割合約的到期日數據所顯示，在衍生品市場的大事件前后，并沒有絕對的上漲或下跌跡象。

據bybt的未平倉合約數據顯示，即將在本周五到期的季度交割合約中，有13.6億美元的以太幣期權、5億美元的以太幣期貨，以及26.4億美元的比特幣期權和14.4億美元的比特幣期貨，合計達到近60億美元。

Marcel Pechman總結道，對于等待逢低買進的投資人來說，答案可能就隱藏在因中國監管強壓緊逼下，而即將發生的比特幣全網算力重組中。