“果鏈”龍頭歌爾股份突生變故，被蘋果“砍單”，更有網傳消息稱，一夜醒來歌爾電子廠u01部門小時工20000多人辦離職回家。

今日歌爾股份開盤一字跌停，收盤封單近300多萬手，今晚39萬股東難眠了。年初以來，歌爾市值已跌六成，還剩708.7億元，創始人身家也大幅縮水。

歌爾跌倒，立訊精密則一度高開逾4％，港股瑞聲科技一度高開近15％，但市場對代工份額轉移的興奮很快就湮沒在對“果鏈”前景的普遍恐懼中，此后兩股持續震蕩回落。

歌爾坐實被砍單傳聞

11月8日深夜，歌爾股份發布一份預警公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。

根據披露，此次業務變動預計影響上市公司2022年度營業收入不超過33億元，約占公司2021年度經審計營業收入的4.2％，歌爾股份表示，目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。該事項對公司經營業績的影響仍在評估中。

投資者都心知肚明，這個“境外某大客戶”是指蘋果公司。據2021年報信息，歌爾股份的營收有42.49％為蘋果貢獻，對應約約332億元。

在歌爾股份披露這份公告前，市場上便有傳聞稱，歌爾股份代工的蘋果耳機因良率不高，短期訂單被調整。亦有消息稱，歌爾的工廠正在大面積裁員。

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當晚，知名分析師郭明錤發文稱，Apple的關鍵供應商歌爾股份于11月8日正式公告暫停生產其一款智能聲學整機產品，經調查，此產品可能是Apple的AirPods Pro2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。

另外，為填補生產缺口，第一供應商立訊精密已擴產并取得所有AirPods Pro2訂單，成為AirPods Pro2獨家組裝廠商。此外，目前并不清楚，歌爾股份何時恢復生產AirPods Pro2，與此事件的影響會否擴及歌爾股份的明年Apple訂單或其他Apple產品訂單。

中金科技硬件團隊指出，歌爾因良率問題導致交付情況不及客戶要求，暫時停產AirPods Pro 2產品，恢復生產日期仍不確定。考慮產品發布時間較短且歌爾份額不高，對2022年歌爾收入整體影響相對有限。關于明年Pro 2的供應問題，目前歌爾仍在與客戶進行積極溝通，具體情況請關注公司后續公告。

還被踢出“果鏈”、面臨罰款？公司澄清

值得注意的是，在之前的所有傳聞中，最嚇壞投資者的是一篇小作文透露，歌爾Airpods不良率造假，踩到蘋果紅線，可能面臨罰款十幾億，董事長已經帶隊去美國（請罪）了。還有消息稱歌爾被踢出“果鏈”了。

這些傳言真假難辨，好在今日歌爾股份回應媒體表示：“相關信息請參見公司公告，但‘踢出果鏈’等傳言明顯是謠傳，公司只是應需求暫停客戶一款產品，其余的項目都在正常合作。包括罰款的傳聞，都是不實信息，公司還在評估具體損失，會及時公告。”

關于不良率造假的傳聞，此前網上也有相關人士給出了解答：

1）確實代工廠良率造假很常見，是一個容易暴雷的點。海外客戶要求的生產良率都很高，實際上很難時刻做到，或者說做到要花太大成本。實際生產良率一般都要低一些的，所以各種數據有時會粉飾一下。

2）多出來的不良品，自己想辦法處理，有時候會修好后重新出貨。生產良率是品質的重要指標，生產良率高表示工廠管控很好，產品最后的質量也往往更好。而且，你作為消費者，肯定是不想買到工廠里面做壞又修好的產品吧。

3）其實代工廠都這樣，有時候客戶也清楚，睜一只眼閉一只眼。PCN是制程變更，產品設計或者生產過程變了，就走一套流程讓相應的部門審核和確認。PCN違規可能是代工廠改了生產過程（以處理不良品）沒有向客戶報備。

鬼故事不斷，市值蒸發1300億

自2010年打入蘋果供應鏈后，歌爾股份就成為了“果鏈寵兒”，業績和市值都一路水漲船高。

但是今年以來，歌爾在資本市場上“失寵”，年初至今股價“腰斬”，跌幅已超60％，市值蒸發近1300億。此次因良率問題遭蘋果砍單，對其在“果鏈”的地位或帶來深遠影響。

在此次暴雷前，歌爾股份已經發了幾個鬼故事。

6月22日，有消息稱，Meta 將 2022 年元宇宙硬件的出貨量預測削減了 40％，當日歌爾股價閃崩跌停。

10月27日，歌爾公布了一份不太理想的三季報，前三季度其營收約741.53億元，同比增長40.47％，為2019年三季報以來最低增速。凈利潤為38.4億元，同比增長15.23％，降速更為明顯。次日，股價又毫無意外跌停。

在蘋果強大的議價能力面前，歌爾股份跟其他“果鏈”成員一樣，毛利率不斷被壓縮，已經從2018年的18.82％下降到今年前三季度的13.14％。

此外，三季報歌爾應收賬款高達182億，同比激增133％，存貨189億，同比增加45.19％。面對極度強勢的蘋果，一旦出事砍單被踢出局，這些天量的應收存貨就有減值風險，無論是股價還是業績都將遭受巨大打擊。去年三月被踢出“果鏈”的鏡頭供應商歐菲光就是前車之鑒。

值得一提的是，就在昨日，最新發布的《2022胡潤百富榜》顯示，歌爾股份實控人姜濱、胡雙美夫婦以340億元位居榜單第145位，是山東第五大富豪，牢牢穩坐濰坊首富之位。

然而，姜濱夫婦的身家已較半年前縮水了100多億，隨著今日歌爾股價跌停后，夫婦二人又縮水了近20億。

目前，姜濱正忙著擺脫蘋果陰影，帶領歌爾由零部件業務轉向了可穿戴設備，強化了VR事業，但也同樣挑戰重重。

本文源自財通社